广发资管--权益互换参与定向增发.pptx

权益互换参与定增业务方案
——广发资产管理定增论坛
二〇一四年六月
一、权益互换介绍
二、降低优先级融资成本
三、协助劣后级锁定收益
四、降低定增客户门槛
目录
权益互换业务
权益互换业务主要是指客户与广发证券根据协议约定在未来某一期限内,通过与股票、指数、基金等基础资产收益表现挂钩,以基础资产收益互换的形式,向客户提供不同风险收益特征的解决方案。
发行人与符合条件的客户约定在未来一定期限内,根据约定数量的名义本金和收益率定期交换收益。其中,交易一方支付的收益金额将与特定基础资产表现挂钩,而另一方支付的收益金额可按照固定或者浮动收益的形式计算。
权益互换具有场外协议成交、现金流交割、交易要素灵活、信用交易等特点。
广发证券是目前监管层允许的为数不多的获许开展该业务资格的机构。
权益互换业务流程
业务申请
签署主协议
提交交易指令
追加/提取担保品
终止结算
业务申请
客户向公司提出申请,公司对客户进行资质审查;
签署主协议
客户与公司签署《股票收益互换交易主协议》。
提交交易指令
执行具体每一笔交易前,客户向广发证券提交《交易
申请书》,以此下达交易指令;
广发证券接收并处理指令,执行完成后向客户提供
《交易确认书》,双方确认成交要素;
追加/提取履约担保品
根据协议约定由广发证券定期提供估值,客户须视损
益变化追加/提取履约担保品;
终止结算
互换交易终止,双方根据协议约定划付资金完成交易
结算。
权益互换实现功能
融资做多
投资者向证券公司提交保证金,支付固定收益,获取股票浮动收益,相当于融资买入股票。
融券做空
投资者向证券公司提交保证金,支付股票浮动收益,获取固定收益,相当于融券卖出股票。
股票质押融资
投资者可以持有的证券充抵保证金,相当于股票质押融资。
市值管理
持有股票基础资产的客户可以通过特定类型的收益互换对其持股进行市值管理,实现增强持股收益、规避风险等目标。
构造结构产品
根据客户个性化理财需求,构造符合其风险/收益偏好的产品结构。包括结构性存款、股票挂钩票据等。
二、降低优先级融资成本
1、自有资金
2、RQFII
自有资金
广发证券与客户签订股票收益权互换协议,客户获得标的证券浮动收益,广发证券获得固定收益。广发证券通过自有资金设立定向资管计划买入标的证券对冲风险,同时与银行签订现金流互换协议,获得资金,期末向银行还本付息。
客户
广发证券
固定收益8%
发起设立
广发证券
广发资管
定向资管计划
定增标的
投向
资金来源
自有资金67%
保证金33%
标的
浮动收益
标的浮动收益
第一步:客户与广发证券权益互换
客户计划参加定向增发,期初缴纳33%的保证金,广发证券与客户签订股票收益权互换交易合约。
互换期限:18个月
互换本金:参与定增所需资金
标的证券:定增标的
期初价格:定增发行价格
期末价格:解禁后卖出均价
固定利率:8%/年
固定收益支付:期末客户向广发证券支付固定收益=互换本金×8%×;
浮动收益支付:期末广发证券向客户支付金额=互换本金×(解禁后卖出均价–定增发行价)/定增发行价
保证金安排:客户期初须缴纳互换本金33%的保证金;
结算交割:互换到期终止时,双方进行资金结算。
客户
广发证券
挂钩标的浮动收益
固定收益8%
保证金33%
第二步:广发证券设立定向资管计划对冲风险
广发证券发起设立定向资管计划,资金来源包括33%的客户保证金和67%的自有资金,用于投向定增标的,获得标的的浮动收益,进行对冲。
发起设立
广发证券
广发资管
定向资管计划
定增标的
投向
资金来源
广发证券
自有资金 67%
保证金 33%
客户
标的
浮动收益