横店东磁研究报告.doc

横店东磁研究报告.doc浙商证券研究报告︱中国
其他电子器件Ⅱ行业︱行业公司研究
调研报告 6 September 2010 ︱ 4 pages
横店东磁(002056)
结构优化与产能扩张并举
评级: 中性
上次评级: 买入
--横店东磁(002056)调研简报
目标价格:
上次预测: ￥
! 林建执业证书编号: S1230210050002
( 021-64718888-1286
* linjian@
当前价格: ￥
本报告导读:
Ø 磁材主业结构优化
Ø 光伏业务产能扩张
单季度业绩元/股
2Q/2010
投资要点:
n 公司简介:全球最大磁体生产企业
1Q/2010
4Q/2009
3Q/2009
公司主导产品为永磁铁氧体磁性材料、软磁铁氧体磁性材料、太阳能电池片等
三大系列,品种规格已达3000 余种,广泛应用于家用电器、通讯、汽车等行
横店东磁上证综合指数
业。当前,公司的永磁铁氧体产能为7 万吨,%,居全
182%
球首位;软磁铁氧体产能为 万吨,随着投资新建的 6000 吨锰锌工厂逐步
投产,公司2011 万吨,%,
居全国首位。
132%
82%
32%
-18%
n 磁材主业:结构优化盈利能力不断提升
磁材作为公司的传统业务,未来内生性的成长将替代外延式的扩展:公司不单
纯依靠产能扩张,而更多的通过优化产品结构来提升公司的盈利能力。公司除
公司简介
了投资新建的 6000 吨锰锌软磁铁氧体项目之外,总体产能变化不大,公司更
侧重于集中力量开拓高性能磁瓦、电机机壳和定子等领域,为客户提供高价值
产品,从而提升公司的盈利能力。
相关报告
n 太阳能电池片:产能扩张成为业绩增长亮点
公司的太阳能光伏业务则采取外延式的产能扩张战略。当前公司太阳能电池片
1《太阳能光伏产业成为新的业绩增
长点》
的产能已达125mw,公司将在未来2 年依据市场的需求情况逐步形成100mw
硅片、400mw 电池片和 50mw 组件的产能扩张计划。太阳能电池片业务将成
为公司未来业绩增长亮点。
n 公司未涉及稀土永磁业务报告撰写人: 林建
目前最常见的永磁材料主要有三类:铝镍钴、铁氧体以及稀土类磁铁。永磁铁数据支持人: 林建
氧体是公司主要的永磁产品,公司未涉及稀土永磁业务。这就是最近公司辟谣
“稀土永磁概念”的主要原因。公司和稀土业务相关联的是公司控股75%的赣
州新盛稀土实业有线公司,新盛稀土主要进行稀土的分离、分组,并没有稀土
资源储备,目前产能约为1000 吨,2010 年中期已经开始扭亏为盈。
1 浙商证券︱ Investment Research
estment Research
调研报告
n 上游铜矿资源勘探仍存不确定性
公司占 60%权益的云南东磁有色金属有限公司主要从事有色金属矿洗选、冶炼及其附
属产品销售,全资子公司会理县东磁矿业有限公司于 2008 年 7 月取得四川省会理县
通安镇叉子硐铜矿普查探矿权,2009 年 6 月该探矿权得以进一步扩大。要是云南东
磁