伊利股份价值评估.ppt

伊利股份价值评估分析
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案例概述
根据内蒙古伊利实业集团有限公司的2007-2010的相关财务数据(包括历年的资产负债表、利润表、现金流量表)和历年的股价信息来分析企业的经营状况,并对公司的价值进行评估,主要通过下面的思路来进行分析:
1、为公司建立财务报表预测模型
2、根据财务报表算出过去4年的历史自由现金流量,并由此进行相关的比率分析,从而算出未来5年的自由现金流量报表
3、对公司过去4年的财务指标进行分析,观察公司过去几年的资产收入利润增长情况,并对公司未来进行预测。
4、通过对公司的收益率和市场指数的收益率进行回归分析来计算公司的ß系数,预测市场风险。
5、评估公司的价值和每股价值,并评估相关的参数。
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公司简介
内蒙古伊利实业集团有限公司是国家520家重点工业企业和国家八部委首批确定的全国151家农业产业化龙头企业之一,公司下设液态奶、冷饮、奶粉、酸奶和原奶五大事业部,所属企业八十多个,生产"伊利"牌雪糕、冰淇淋、奶粉、酸奶等1000多种产品,均通过了国家绿色食品发展中心的绿色食品认证。伊利雪糕、冰淇淋连续十年产销量居全国第一,伊利超高温灭菌奶连续七年产销量居全国第一,公司已成为国内年销售过百亿仅有的两家奶制品生产企业之一。
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1、建立财务报表
建立公司07年至10年的资产负债表、利润表和现金流量表。见EXCEL文件
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2、自由现金流量


未来自由现金流量比率估计

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根据财务报表,计算出历史自由现金流量:
自由现金流量=税后净营业利润-营运资本净增加-资本净支出;
税后净营业利润= 息税前利润×(1 - 所得税率)+ 递延税款的增加
营运资本净增加=营运资本增加-(计提的坏账准备+计提的存货跌价准备+待摊费用摊销+提取的预提费用)
资本净支出=资本支出-(折旧+无形资产及长期待摊费用的摊销)
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未来自由现金流量比率估计
为计算未来自由现金流而做的几个估计值:
1、主营业务增长率:按行业及公司前景估计,%%,以此得出未来10年的主营业务收入。
2、主营业务成本/主营业务收入:按过去4年比率的算术平均,%;
3、营业费用+管理费用/主营业务收入:按过去4年比率的算术平均,%;
4、主营业务税金及附加/主营业务收入:按过去4年比率的算术平均,%;
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