第四章经济效果评价方法.ppt

第四章经济效果评价方法
※本章要求
(1)熟悉静态、动态经济效果评价指标的含义、特点;
(2)掌握静态、动态经济效果评价指标计算方法和评价准则;
(3)掌握不同类型投资方案适用的评价指标和方法。
※本章重点
(1)投资回收期的概念和计算
(2)净现值和净年值的概念和计算
(3)基准收益率的概念和确定
(4)净现值与收益率的关系
(5)内部收益率的含义和计算
(6)互斥方案的经济评价方法
※本章难点
(1)净现值与收益率的关系(2)内部收益率的含义和计算
(3)互斥方案的经济评价方法
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§1 经济效果评价指标
投资收益率
动态投资回收期
静态评价指标
项目评价指标
静态投资回收期
内部收益率
动态评价指标
偿债能力
借款偿还期
利息备付率
偿债备付率
净现值
净现值率
净年值
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经济评价指标






4费用年值AC

△IRR

4. 投资收益率E

*
动态指标
静态指标
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一、静态评价指标
静态投资回收期(Tp):在不考虑资金时间价值的条件下,用方案产生的净现金流去补偿投资所需的时间长度。
原理公式:
Tp
使上式成立的时间长度TP 即为静态投资回收期
NBt为第t年的净收益,K为投资总额
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实用公式
(1)项目建成投产后各年的净收益均相同时,计算公式如下:
式中:K为项目投入的全部资金;Tk为项目建设期;NB为每年的净现金流量,即

(2)项目建成投产后各年的净收益不相同时,可根据投资项目财务分析的现金流量表计算公式为:
Tp=
K
NB
NB=
+Tk
设基准投资回收期为Tb,判别标准为:
若Tp≤ Tb,则项目可以考虑接受;
若Tp> Tb,则项目应予以拒绝。
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:某项投资20000元,分两期投入,投产后的各年净现金流如下表,求该项投资的静态投资回收期及判断该投资的可行性。(Tb=4年)
0
1
2
3
4
5-8
现金流出
10000
10000
现金流入
4000
5000
6000
10000
净现金流
-10000
-10000
4000
5000
6000
10000
累计净现金流
-10000
-20000
-16000
-11000
-5000
5000
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结论:该项投资的静态投资回收期Tp =。
由于Tp> Tb,该项投资不可行。
Tp=4+5000/10000=(年)
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评价准则:
Tp≤Tb,可行;
反之,不可行
Tb为基准静态投资回收期,根据同类项目的历史数据或投资者的意愿确定。
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对该指标的评价:
优点:(1)能够揭示方案的风险程度;
(2)可以反映投资获得补偿的速度。
缺点:(1)没有考虑资金的时间价值;
(2)没有考虑不同方案的回收投资的形式,以及后期效果;
(3)容易导致短期行为;
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2. 投资收益率(E):
由于NB与I的含义不同,E常用的具体形式有:
(1)当K为总投资,NB为正常年份的利润总额,则E称为投资利润率;
(2)当K为总投资,NB为正常年份的利税总额,则E称为投资利税率。
(3)当K为权益资本,NB为正常年份的利润总额,则E称为资本金利润率。