股市都是股市 中国自有其不同.doc

股市都是股市中国自有其不同
关键词:股市不同

摘要:本文以比较的方法分析中国股市与美国股市的异同。认为中国股市与美国股市,虽然都是股市,都是发行和交易的场所,都是现代的重要组成部分,而其者也都以盈利为目的。但是,两者之间的不同,也是显而易见的,而且全世界也绝不可能有完全一样的股市。笔者还明确指出:对于股市与股市的相同之处,我们当然要了解和把握,否则就难以借鉴其他股市的先进经验为我所用;而对于股市和股市的不同,我们也同样要了解和把握,否则就会被这“化”、那“化”冲昏了头脑,以至屡化屡败,错失发展的机遇,贻害无穷。

正文:
前不久,拜读了瑞银证券董事总经理兼中国研究部主管张化桥先生的《摒弃股市中意识形态》一文,因其宣称“股市就是股市,全世界都一样”,这引起了笔者的思考,而经过思考,却反而认为“股市都是股市,中国自有其不同”,现以中国股市(仅指沪深两市的股市而言,以下同)与美国股市两相比较,简要说明如下:
一、股市都是股市
中国股市与美国股市,虽然都是股市,都是证券发行和交易的场所,都是现代市场经济的重要组成部分,而其投资者也都以盈利为目的,这是两者之间的相同之处。但是,两者之间的不同,也是显而易见的,而且全世界也绝不可能有完全一样的股市。
二、依存的体制不同
股市作为现代市场经济中最活跃最重要的组成部分,其必然依存于一定的政治体制,也就是说政治体制对股市的影响应该是十分巨大的。以中国来说,如果没有“改革开放”的政治决策,就不可能有今日之股市。因此,考察中美两国股市的差异,就应该首先从政治体制上入手。
以政治体制来说,美国实行的是以“分权”为核心的总统制,而中国实行的是“中央集权”(即“基础上的集中,集中下的民主”)为特征的人民代表大会制。这两者之间的差异,从根本上决定了中美股市必然有所不同。
三、政府和企业的关系不同
在中国,政府和企业(这里指国家采取各种形式控股的股份有限公司)通常是不分的,或者说分也没分开。所以,中央政府要中央国有企业,保证其资本的保值增值;地方政府要管理地方国有企业,保证其资本的保值增值;所以,(私有资本控制的上市公司除外)的高管人员,无论董事(包括独立董事)、监事、或总经理,都是由政府派遣,或者经政府考察认可的,有的干脆就直接由政府官员来兼任;所以,股份(国有股)的转让、以股抵债、以及资产重组等需得政府的批准。
而在美国,政府是政府,企业是企业,政府和企业通常是分开的,政府通常是不能直接干预企业的经营管理的,不能直接决定企业高级管理人员的人选,也不能直接为资本的保值增值提供保证的。反而,对于企业的违法行为,可以动则开出上亿美圆的罚单。
四、;发展的不同
美国股市已有两百多年的历史,是伴随着市场经济的发展而发展起来的。其经历了多次市场灾难的考验,并因之而形成了严格的证券监督,建立了有效的证券赔偿制度,使合乎市场本质要求的诚信和公平,总体上得以维护,使法治的力量能够得到好的发挥,使互利多赢的市场本质能够有所实现。
而中国的的股市,只有短短十几年的历史,是在计划经济体制下,因政府倡导改革开放而发展起来的。其虽然也经历了种种的灾难,但是严格的证券监督管理体制和有效的证券赔偿制度,始终无法建立。以至市场中依然诚信缺失、公平无着,法治的效用无从发挥,互利多赢则不过是投资