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动态评价指标
(NPV)
按一定的折现率将项目计算期内各年净现金流量折现到建设期初的现值之和,即:
式中,(CI-CO)t——第t年净现金流量;
i0——基准折现率;
n——项目计算期,包括项目建设期和生产经营期。
判别准则:
NPV≥0,项目可行;
NPV<0,项目不可行。
例1 某项目的各年现金流量图如下表,试用净现值指标判断项目的经济性(i0=10%)。
现金流量表单位:万元
0
1
2
3
4~10



20
500
100
300
450
450
700

-20
-500
-100
150
250
解:现金流量图
NPV=-20+(-500)(P/F,10%,1)
-100 (P/F,10%,2)+150(P/F,10%,3)
+250(P/A,10%,7)(P/F,10%,3)
=(万元)
由于NPV>0,所以项目在经济上可行。
0
1
2
3
4
9
10
20
500
100
150
250/a
例2 某投资项目有A,B两个方案,有关数据如下表,基准折现率为10%,问哪个方案较优?
项目
A方案
B方案
投资
年净收益(万元)
寿命(年)
残值(万元)
15

10

3

10

解:画现金流量图
(1)
(2)
0
10
15


0
10
3


1
9
2
9
1
对于(1):
NPVA=-15+(P/A,10%,10)+(P/F,10%,10)
=-15+*+*
=(万元)
对于(2):
NPVB=-3+(P/A,10%,10)+(P/F,10%,10)
=-3+*+*
=(万元)
因为NPVA>NPVB ,所以A方案优于B方案。
分析:A方案投资是B方案的5倍,,就是说B方案与A方案的经济效果相差很小。如果认为A方案优于B方案,显然是不合理的。由此看来,当两个方案投资额相差很大时,仅以净现值的大小来决定方案的取否可能会导致错误的选择。
为解决这一问题,我们引入净现值指数(NPVI)的概念。它是项目净现值与投资现值之比,经济含义是单位投资现值所能带来的净现值。
式中 Kp——项目投资现值
例3: 计算上题的NPVI。
NPVIA==
NPVIB==
所以B方案要优于A。
(NAV)
净年值是通过资金等值换算将项目净现值分摊到计算期内各年的等额年值。
判别标准:
NAV≥0,项目可行;NAV<0,项目不可行。
净年值与净现值在项目评价的结论上总是一致的(等效评价指标)。