当前我国流动性过剩的原因、危害及对策.pdf

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当前我国流动性过剩的
原因、危害及对策
摘要产生流动性过剩的一个很重要环节是金融机构的信贷创造能力,其传导作用是多方
面因素起的。流动性过剩会导致过度竞争,放大商业银行信贷风险和利率风险,影响金融体系
运行效率和货币政策的实施效果。这就要求从疏导商业银行的流动性和人民币升值压力、不断进
行结构性改革等方面采取措施,来促进流动性供应的管理,推进我国经济结构的调整。
关键词流动性过剩;货币政策;信贷投放
“流动性过剩”主要是指银行资金充裕,信贷投放的冲动性较强。自年下半
年以来,由于国际收支双顺差格局加剧,外汇储备持续快速增长,央行需要放出大量
基础货币进行对冲,我国经济中的流动性过剩问题日渐凸显出来。
中国人民银行在年第四季度货币政策执行报告中表示,/年我国将继续执
行稳健的货币政策,即在目前我国银行体系流动性过剩和商业银行信贷扩张冲动的条
件下,中央银行将采取适当的“紧缩”措施,收回过多流动性,合理地控制货币信贷
增长,进而控制通货膨胀,促进国民经济又好又快发展。/年,对冲过剩流动性仍
是货币政策的重要任务。
一
、形成流动性过舅的愿园
一衡形成的巨额外汇储备是形成过剩流动性的主要原因
年,,增长%,
百分点。全年实现贸易顺差/亿美元,比上年增;亿美元。加之国际热钱赌人民
币升值预期的同时,也在股票市场、债券市场和房地产市场上寻找套利机会。而经常
项目和资本项目的双顺差,与我国的经济结构息息相关。每年约美元的增长速
,通过乘数效应的放大,流动性增加了
.万亿元左右的规模。另外,央行为了抑制外汇市场人民币升值的压力,投放了大量
的基础货币,加上公开市场操作正回购和央行票据的巨额到期量同样投放了大量的货
币,所以商业银行体系流动性显得十分充裕。人民币的流动性在维护人民币汇率稳定
的政策驱动下大量释放出来。
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二居民储蓄愿望的持续高涨在很大程度上为商一方面是银行信贷资金流动性过剩,在银行信贷资
业银行流动性充裕创造了条件金运用技术不高、地方政府政绩冲动的情况下,易导致银
年末,我国全部金融机构含外资金融机构,下行追求短期利润,商业银行信贷风险加大,使经济面临
,同比增长.%, “过热”和潜在通货膨胀的压力。同时,目前有价证券及
,同比多增亿元。其中,人民投资已经成为商业银行转移流动性压力的重要手段,如
,同比增长.%,比年初增年我国商业银行有价证券及投资占资金运用的比率已
,同比多增亿元。目前我国居民的储蓄经达到.%,流动性过剩推动了货币市场主要投资工具
占国内生产总值的比例高达%以上。如此高的储蓄率已的利率持续走低,甚至和存款利率产生“倒挂”现象,加
经不能简单地理解为国内投资渠道的缺乏和金融市场的不大了利率风险。
健全。储蓄率过高以后,投资就高,导致贷款增长偏快, 二流动性过剩将影响金融体系运行效率和货币
截至年末,,而央行政策实施效果
,同比