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基本面分析
宏观经济运行状况、行业发展状况、公司高级管理人员的经营管理能力和经营策略、公司的组织结构等等均影响上市公司的经营活动和财务状况。上市公司的会计报表应该真实地反映其基本面状况。
上市公司的基本面分析包括宏观经济运行状况、行业现状和前景、公司在本行业的位置、公司的竞争手段和经营策略。公司的组织结构和高级管理人员管理能力等方面分析。
比较上市公司基本面分析结果与财务分析结果。我们寻找判断上市公司会计报表反映其财务状况及经营成果和现金流量情况真实程度的问题线索。
第一节基本面分析的基本方法
一、宏观经济分析
上市公司的盈利前景必然受到宏观经济发展和宏观经济政策的影响。分析宏观经济发展趋势和宏观经济政策及其对行业的影响投资者可以访问中国统计信息网(//)、国家发展计划委员会网站(//)、国家经济贸易委员会网站(//)和中国人民银行网站(//)。
例如,2001年9月,我们准备分析宏观经济发展趋势和宏观经济政策及其对煤炭行业的影响。
我们访问中国统计信息网(//,用园标点击主页上方“月度数据”,进入“月度数据”页面,然后点击“2001年月度数据(6月)”,我们看到如下选项:
国民经济核算
工业
主要工业产品产量(一)
主要工业产品产量(二)
工业经济效益
交通运输邮电
固定资产投资
商品房建设与销售
国内贸易
对外经济(一)
对外经济(二)
证券
价格指数(一)
价格指数(二)
人民生活
分地区国内生产总值增长速度
分地区工业增加值
分地区工业产品销售率
分地区社会消费品零售总额
分地区固定资产投资
分地区进出口总额
分地区居民消费价格指数
分地区商品零售价格指数
点击“国民经济核算”,我们看到如下数据和国内生产总值当年累计增长速度曲线图
国内生产总值1——6月
国内生产总值(亿元)42 942
第一产业 4 516
第 M产业 23 551
第三产业 14 876
国内生产总值增长速度(%)
第一产业2·4


注:国内生产总值为季报。
国民经济统计数据表明,2001年上半年国民经济运行稳中有降,国民经济运行状况不会对煤炭行业产生不利影响。
2001年上半年价格指数走势平稳,没有发生大幅度波动,不会产生通货膨胀压力或提高利率的压力。这有利于煤炭行业发展。
我们访问国家发展计划委员会网站(//),点市主页左面“长期规划”,然后点击“十五规划”,阅读中华人民共和国国民经济和社会发展第十个五年计划纲要》(2001年3月15日第九届全国人民代表大会第四次会议批准),“第二章国民经济和社会发展的主要目标”指出:“‘十五’期间宏观调控的主要预期目标是:经济增长速度预期为年均7%左右,,人均国内生产总值达到 9 400元。”
然后,点击主页左面“年度计划”,接着点击“2000年”,阅读《2000年中国国民经济和社会发展报告》,“第十四章能源、交通”指出:“煤炭工业要进一步加大关井压产、限产压库的力度,加快结构调整,坚决控制总量。全年煤炭产量要控制在9亿吨以内。煤炭出口力争达到4 500万吨,解决总量过剩问题。”
这些表明“十五”期间稳发展,解决煤炭总量过剩问题是政府对煤炭行业进行宏观经济调控的关键。
我们访问国家经济贸易委员会网站(//),点击主页左面“经济运行调控”,然后点击“2001年1-8月煤炭、纺织行业国家重点企业生产经营简况”其中指出:34户煤炭行业国家重点企业生产、销售保持较快增长,产销衔接良好。实现利润持续增加,亏损企业亏损额大幅下降。,1-7月相比,生产、。产销率98%,比1-7月提高 ;产成品存货 ,比上月末下降1%。2001年以来,煤炭重点企业出口持续旺销,上-8月实现出日交货值 40亿元,%。
然后点击“煤炭全行业扭亏已成定局”,其中指出:2001年1-7月,,,,。2001年全行业整体扭亏已成定局。煤炭行业的扭亏主要得益于煤价的上涨,而煤价的上涨又得益于总量得到控制。几年来,煤炭行业按照党中央、国务院的重大决策和部署,关井压产,到2001年7月末,,占1997年底小煤矿总数的2/3。,。