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我国封闭式基金折价问题研究
周建荣
(浙江经济职业技术学院财会金融系,浙江杭州310018)
[摘要] 本文针对我国封闭式基金存在的高折价现象,分析了其产生的主要原因是净值偏差、边缘化、市
场低迷、基金本身管理运作不规范等。基于目前封闭式基金存在的高折价现象及部分基金到期日
的临近,封闭式基金将面临包括到期清算、延期或转型的选择。最后指出“封转开”模式是符合基
金各方当事人利益及我国基金业发展趋势的较为理想模式。
【关键词1 封闭式基金;折价;封转开
[中图分类号』F83091 [文献标识码] A [文章编号] 1006 一5024(2005)09 一0169 一02
一、国内封闭式基金的折价现状近年来,在我国股市大幅下跌的背景下,沪深两地封闭
式基金二级市场的行情走势叠创新低,并且目前的封闭式基
所谓封闭式基金,是指事先确定发行总额,除发生扩募
金也处于严重的折价交易状态。截至 2005 年 6 月的统计数
等特殊情况外,基金份额总数一般保持不变,基金上市后投
据显示,封闭式基金的加权平均折价率超过37% ,以2005 年
资者可以通过证券二级市场转让、买卖的一种基金。封闭式
6 月6 日为例,折价率超过34% 的基金已达到26 只,具体见
基金在证券交易所上市交易,投资者不可以向基金管理公司
表 1 所示:
赎回基金份额。我国从 1998 年起发行规范的封闭式基金,目
前在沪深证券交易所上市交易的封闭式基金共有 54 只。自
封闭式基金上市交易以来,我们发现它由最初上市的大幅溢表 2005 年6 月 6 日部分封闭式基金折价率
价转变为目前的普遍折价,尤其从2002 年下半年开始,54 只睡金代AI:基金名称市价(元) 博位净值(元) 折价额(元) 折价率%
18472 1 基金丰和 0 .5 130 0 .905 1 一0 .392 1 一43 .32
基金全部转为折价,而且幅度相当大。那么,何谓封闭式基金 5000 18 基金兴和 0 .47 10 0 .S294 一0 .3584 一43 .2 1
折价?它是指封闭式基金按照低于资产净值的价格进行交易。 1& 肠阴基金同益 0 .5020 0 .88 17 一0 .379 7 一43 .06
为了便于理解,我们对折价率用以下计算公式表示: 1846 93 基金普丰 0 .46 10 0 .8065 一0 .3455 一42 .84
1846 为基金同盛 0 .46 80 0 .8 185 一0 .3505 一42 .82
折价率= (单位市价一单位份额净值)/单位份额净值 1846 91 基金景宏 0 .4520 0 .7899 一0 .3379 一42 .78
根据此公式,折价率小于0 时(即净值大于市价时)为折 184722 基金久嘉 0 .54加 0 .946 1 一0 粼A 1 一42 .7 1
价;折价率大于0 时(即净值小于市价时)为溢价。 18470 1 基金景福 0 .45 10 0 .7864 一0 .3354 一42 .65
500002 基金泰和 0 .50 10 0 .8715 - 0 .3705 一42 .5 1
对 1998 年以来封闭式基金的折(溢)价现象,