期权和期权组合交易策略.ppt

1期权和期权组合交易策略对冲市场风险,锁定账面利润2备兑看涨期权组合(CoveredCall)何时使用:预计股票价格变化较小或者小幅上涨,实现从拥有股票中获取租金。如何构建:持有标的股票,同时卖出该股票的看涨期权(通常为价外期权)。最大损失:购买股票的成本减去看涨期权权利金最大收益:看涨期权行权价减去支付的股票价格加看涨期权权利金盈亏平衡点:购买股票的价格减去看涨期权权利金对冲市场风险,锁定账面利润3例如:投资者持有10000股中安的股票,现时股价为34元,(假设合约乘数1000股),收取4800元权利金。期权到期日:备兑看涨期权策略要点4对冲市场风险,锁定账面利润5保护性看跌期权组合(ProtectivePut)何时使用:采用该策略的投资者通常已持有标的股票,并产生了浮盈。担心短期市场向下的风险,因而想为股票中的增益做出保护。如何构建:购买股票,同时买入该股票的看跌期权。最大损失:支付的权利金+执行价格-股票购买价格最大收益:无限盈亏平衡点:股票购买价格+期权权利金保护性看跌期权要点6单只期权交易策略7有了对市场的判断后,如何选择合适的期权合约?投资者不能影响利率或者股票价格的波动率,但可以通过选择期权合约的剩余有效期和期权执行价来配合他对股票价格变动的预期。可以选择无法控制存在预期无法控制可以选择33221单只期权交易策略8价内期权价格随基础证券价格变化更大,但期权价格也更贵,杠杆更低;价外期权则相反,投机性很强,越是深度价外的期权,其到期行权的可能性越小。选择合约的执行价格选择合约的到期日剩余期限长的期权所含时间价值高;剩余期限短的时间价值低,且对时间的衰减更敏感。一只即将到期的期权,假设其他因素都没有变化,但随时间流逝期权价值也会加速下跌。杠杆效应是指通过投入少量资金就可以控制较大数量的资金。通常价外期权的杠杆率更高,投机性也更强。注意期权的杠杆率单只期权交易策略9做多看涨期权投资者预计标的证券将要上涨,但是又不希望承担下跌带来的损失。或者投资者希望通过期权的杠杆效应放大上涨所带来的收益,进行方向性投资。盈亏平衡点:执行价+期权费最大收益:无限最大损失:期权费到期损益:MAX(0,到期标的证券价格-执行价)-期权费单只期权交易策略10做多看涨期权举例假设投资者买入50ETF看涨期权,,,期限为1个月,。情形1:期权到期后,,--=(不考虑交易费用),=%,%。%%情形2:期权到期后,,则投资者选择不行权,亏损全部期权费,亏损率为100%,%。亏损-100%VS-%