阿里巴巴并购雅虎中国.pptx

阿里巴巴并购雅虎中国案例分析
2005年8月11日,全球第一门户雅虎和中国电子商务龙头阿里巴巴共同宣布,阿里巴巴收购雅虎中国的全部资产,并且得到雅虎10亿美元的投资和对雅虎品牌在中国独家、无限期的使用权。而雅虎则获得阿里巴巴39%的股权和35%的投票权。

这次并购成为我国互联网行业史上规模最大的一次并购,在国内乃至世界互联网行业引起了极大震动。
一、并购前双方概况
全球性的互联网通讯、商贸及媒体公司,总部设在美国加州圣克拉克市,世界顶级的搜索服务提供商,全球最大的门户网站之一
全球最大的网上贸易市场,最大的商人社区,中国B2B市场的龙头。2003年创立淘宝网涉足C2C领域,发展势头迅猛。
融资时间
融资额
融资方
1999年10月
500万美元
高盛,富达投资,Invest AB 等
2000年01月
2000万美元
软银等
2002年02月
500万美元
日本亚洲投资银行
2004年02月
8200万美元
软银,富达投资,TDF风险投资有限公司等
在此次并购前,阿里巴巴融资渠道主要是风险投资公司的投资,虽然短期解决了公司的资金需求,但是面临着风投公司随时套现公司被他方收购的风险。
软银在所有的风险投资公司中,是唯一一个打算长期持有阿里巴巴股份的,投资金额也是最大的。阿里巴巴旗下的淘宝网就是由阿里巴巴和软银共同拥有的,2004年软银的投资全部用于投资淘宝。
并购前阿里巴巴主要投资者
二、并购背景和动因

2004年,我国C2C市场上淘宝网、易趣和一拍三足而立,进行着激烈竞争。
易趣
淘宝
一拍
2004年我国C2C 市场份额构成
(1)淘宝网与ebay 、易趣竞争趋于白热化
收购雅虎中国后,阿里巴巴的业务范围将拓展到除了无线、游戏外的所有互联网领域。在中国电子商务市场上,阿里巴巴的B2B、C2C已经成为市场领导者,并购完成后,即时通讯工具有雅虎通,雅虎搜索在国内占据第2名,这时,挤进四大门户的行列也非难事。
通过并购雅虎中国,可以实现门户、搜索引擎和电子商务的协同合作,门户和搜索提供访问量,而电子商务可以提供内容。取彼此之长,共同发展。
新
阿
里
巴
巴
电子商务
即时通讯
广告业务
门户网站
搜索
综合
性互
联网
企业
(2)阿里巴巴能够实现多元化经营,业务得到大幅度拓展
雅虎中国采用雅虎公司世界顶级的搜索技术,雅虎打造的YSF技术,当时是国际两大顶级网页搜索引擎之一,也是全球使用率最高的搜索引擎之一,且具有全球领先的海量数据库。
马云在说明并购意图时称:“合作的主要目的是为了电子商务和搜索引擎,未来的电子商务离不开搜索引擎,今天获得的整个权利使我们把雅虎作为一个强大的后方研发中心。”可见,核心技术也是阿里巴巴收购雅虎中国的一种考量因素。
(3) 获得雅虎中国核心的搜索引擎技术,服务电子商务
( 4)国际形势
百度在美国上市,股票表现抢眼之极,中国概念在纳股再度成为助推力,而阿里巴巴作为中国下一个极具潜力的网络企业,不应忽略,在合并案中,雅虎只是以业务并入和现金入股的方式进入,并不影响阿里巴巴原有董事会的结构与权利分配。
2. 雅虎方面的原因
雅虎中国当时已经进入了一个很严重的瓶颈期,在本地化的道路上步履艰难,因此作为投资一方的软银公司本着投资回报最大化的考虑,自然希望能够将其优化整合。从雅虎的角度出发,把自己处理不了的中国业务盘出去,正好有利于集中精力在其他市场竞争。
三、此次并购的交易结构及情况
阿里巴巴和雅虎到底谁“吞”了谁?这个问题本身说明了此次并购的复杂性,而以上两家媒体都只关注了整个并购的一部分,都带有一定的倾向性。

2005年8月16日,雅虎向美国证监会提交了8—K文件,详细披露了此次交易的具体情况。这份文件包括了4份协议:股权收购和换股协议,淘宝股权收购协议,二级股票收购协议和股东协议,这四个协议构成了并购的全部内容。
一个收购,两种表述
第一财经日报:《阿里巴巴鲸吞雅虎中国,雅虎十亿美元陪嫁》
美国《福布斯》:“雅虎十亿美元收购阿里巴巴39%股权和35%投票权”
,向软银及软银全资子公司SB TB Holding 。
雅虎以“+ TBSPA下购买的淘宝股权+ 雅虎中国全部业务”从阿里巴巴公司换取201,617,750股阿里巴巴股票。
由阿里巴巴、雅虎、软银、部分管理层和部分其他股东共同签订,对股东、董事的权利、义务和公司的治理结构进行了详细规定。根据SA,阿里巴巴董事会将由四名成员组成:一名由雅虎任命,一名由软银任命,另外两名由阿里巴巴管理团队任