arch族模型对沪市行业指数收益率的实证研究.pdf

第抖卷第4 期 V No .4
2 0 0 7 年 1 2 月】〕. 三么兀口
:ARCH 族模型对沪市行业指数收益率的实证研究
孙郑勇,李亚琼
(湖南大学数学与计量经济学院,长沙,41 00 82
摘要本文利用ARCH ,
行业指数收益率是平稳的,但其条件方差是尖峰厚尾的非正态分布且具有明显的ARCH
率均具有不同程度“杠杆”,它们收益
,收益率也不显著.
关键词 GARCH 模型,GARCH 一M 模型,TARCH 模型,波动.
中图分类号咫32 文献标识码 A
1. 引言
大量的实证研究表明, 族模型能够
较好的刻画金融产品价格时间序列波性特点,国内外许多学者把AB砚J族模型应用到股价和汇率
采用ARCH 类模型对雅加达的股市1卿年4 月2 日到1叨
年12 月31 日日交易指数进行分析,得到收益率具有正偏厚尾的特征,滞后 12 阶的残差具有显著的
ARCH 效应,没有显著的非对称特性;对1卿一1卿年的收益率的非对称性分析(这段时间发生过亚
洲金融危机),发现收益率具有明显的“杠杆效应”.硒u ,Ji an Y由笔,。旎飞雨ao 等利用赶优H 类模型
对19叹)年 1月到么刃1年 12 月世界最大的十二个股票交易市场的周数据的分析发现,这十二大交易
市场股市的收益率均呈现尖峰厚尾的非正态分布;进一步对信息对称性关系分析,发现日本、香港、
新加坡、法国和瑞典这五个国家和地区的股市受到外部信息冲击具有明显的不对称性,而另外七个
国家的股市收益率对信息冲击的表现不明显,李松臣、张世英利用沪深两个股票市场的股指收益率
进行实证分析,发现沪市和深市的周收益率均具有正的偏度,比正态分布的峰度明显大,其波动具
、丁俊君选取上证综合指数,进行实证分析发现,收益率本身是平稳的但与
市场波动呈现正相关,,不服从正态分布;当时滞为3 以后,收益率具有明显的
ARCH 效应, 族模型对沪市行业指数的波动性和收益情
况进行分析,比较不同行业收益率的平稳性等统计特征,并对波动的持久性,信息的非对称性和风
险与收益的关系进行比较.
2. 理论与模型
为了刻画预测误差的条件方差中可能存在的某种相关性,Engl e 于1982 年提出了自回归
收稿日期:2(X 刀一仿一16 .
万方数据
第 4 期孙邦勇,李亚琼:ARCH 族模型对沪市行业指数收益率的实证研究一 393 一
条件异方差模型(ARcH).ARc H 模型假设观测数据的方差呈现相关性,即观测误差的方差是
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