欧洲债务危机分析.doc

欧洲债务危机分析本文从网络收集而来,上传到平台为了帮到更多的人,如果您需要使用本文档,请点击下载按钮下载本文档(有偿下载),另外祝您生活愉快,工作顺利,万事如意! 摘要:欧洲主权债务危机自2009年爆发以来,虽经各方协商力求解决,但形势仍十分严峻。本文在分析了接受救助的希腊、爱尔兰、葡萄牙各自的情况的基础上,对危机的原因做了深刻剖析。关键词:欧洲债务危机;公共资金支持;流动性困境一、希腊: 希腊主权债务危机自2009年末起,经多轮谈判协商,历程艰难。那么希腊危机根源何在? 宏观失衡是一个重要因素。作为欧盟成员国中规模较小、较不富裕的国家,1999-2008年间希腊GDP年均增长率为%,高于欧盟平均水平。然而希腊经济过度依赖消费,同一时期经济增长对消费依赖程度平均为%,导致外部逆差扩大、政府债台高筑。过度债务容易导致违约和危机。简言之,希腊处于一个困境:债权人知道,希腊缺乏信誉度,不可能以其可负担的利率借到资金。希腊仍将依赖数量越来越大的官方融资。而这又创造了一个更深的陷阱。二、爱尔兰: 爱尔兰是欧元区第二个接受救助的国家。金融危机之前,爱尔兰吸引了大量的资本流入,带来了国内经济的繁荣,但全球金融危机使得资本流入嘎然而止,银行坏账累积。爱尔兰政府在2008年9月为银行债务提供了担保。但由于经济陷入衰退,加上纾困银行,爱尔兰政府的财政成本上升,爆发了公共债务危机。如果没有外部融资,爱尔兰政府将会违约。但欧盟提供了救助,爱尔兰的债务水平近一步上升。三、葡萄牙: 2011年3月份,葡萄牙成了第三个申请资金援助的欧元区国家。 3月份,葡萄牙以将近6%的利率借入10亿欧元的一年期贷款(作为比较,德国能以%的利率借到同样的贷款);五年期贷款利率则高达10%。只有一个经济高速增长的国家才能负担这么高的利率。但葡萄牙的经济增长在欧元区极为迟缓,。不景气的经济、沉重的利息支出、艰巨的财政调整措施,都让葡萄牙举步维艰。纾困的困境: ①由于希腊,爱尔兰和葡萄牙无力偿付过高的债务,人们建立了一种机制,为它们提供偿债所需融资。按照设想,提供这种融资是为了换取它们采取相关措施,让它们的债务负担在未来变得可持续。但用来解决欧洲外围国家债务问题的这种模式,本身就提高了它们的债务水平。按照人们的设想,流动性问题的出现只是暂时的,官方融资能够帮助相关国家进行改革,让它们能够以正常状态回归自愿市场。但事实是,第一个接受救助的希腊,恢复的状况远不及预期,现在必须有新增资金不断流入,目前的局面才可以继续下去。只有得到公共资金的支持,外围国家的债务才可以无限制地增长下去。但是,在政治上,我们看到为当前形式的援助融资遭到了公众的反对(尤其在德国),因为为此埋单的是纳税人,而不是做出错误投资决策的投机者。②即使双方能够达成协议,仍然困难重重。目前接受救助的三个国家规模较小,救助资金尚可支持,若西班牙、意大利也出现主权债务危机,其相对巨大的经济规模,使德国即使有心救助也没有如此巨额的财力支持。③另一个选择是进行先发制人式的债务重组。但这不受官方的欢迎。同时这仍会是一件相当棘手的事。债务重组并不一定能让债务国恢复增长,因为该国还面临缺乏竞争力的问题。在欧元区内部,不存在解决缺乏竞争力问题的简单方法。债务国可能会长期通缩。④此外,还有人士建议让爆发主权债务危机的国家退出欧元区,但这种成本高昂的行为在政治上