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河北工业大学
硕士学位论文
企业财务危机预警模型的实证研究
姓名:郑卫华
申请学位级别:硕士
专业:数量经济学
指导教师:王竞
20061201
河北工业大学硕士学位论文
企业财务危机预警模型的实证研究

摘要

随着我国市场经济体制改革的深化和资本市场的快速发展,企业发生财务危机乃至破
产倒闭的情形越来越多。在财务危机预警领域,国内的研究起步较晚,而且还只限于学术
研究方面,其成果在企业中还很少得到应用,因此建立简洁、高效的财务危机预警模型有
着重要的现实意义。
本文对财务危机预警模型进行了系统地分析,构建了三个短期的,各行业通用的,实
用性强、精度高的财务危机预警模型,并对三个预警模型进行了比较分析。具体内容主要
包括以下四个部分:
第一部分:回顾国内外关于财务危机的研究现状,据此提出了本论文的研究思路。
第二部分:介绍了财务危机预警的相关理论基础。
第三部分:在前两部分的基础上,提出了本文财务危机预警模型的设计方案。
第四部分:模型的实证研究。本文选取了 2004 年我国沪深股市 A 股市场 35 家首次亏
损企业和 35 家盈利企业为估计样本,2005 年 30 家首次亏损企业和 30 家盈利企业为检验
样本,采用 t-1 年的数据,运用 Wilcoxon 检验和主成分分析筛选出一致的指标后,构建了
Logit 回归模型、二分类线性判别模型、主成分分析模型三个预警模型,根据检验样本的检
验结果发现三个模型的判别精度都在 85%左右,根据两类错误概率对其进行分析比较后,
得出了三个模型有其各自适用范围的结论:Logit 回归模型的整体预测精度最高,适合于一
些政府管理机构;二分类线性判别模型计算简便,容易理解,操作性强,对于中小投资者
来说更加实用;主成分分析模型对财务危机企业的判别精度最高,但运算比较复杂,而且
不能使用原始财务数据,因此比较适用于一些专业的投资咨询机构。

关键词:财务危机,预警模型,Logit 回归分析,判别分析,主成分分析
i
企业财务危机预警模型的实证研究
THE DEMONSTRATIVE RESEARCH
ON THE EARLY WARNING MODEL FOR
FINANCIAL CRISIS OF ENTERPRISE



ABSTRACT


With the great progress of the China’s economic system reform and fast development of
capital market, more business enterprises have fallen into finance crisis or applied bankruptcy.
The research on the finance crisis at home starts late and is limited in the scholarship research
field, the result of research is seldom applied in the business ,designing the
compact and efficient early warning model for Financial crisis of enterprise is of important and
realistic meaning.
Based on analyzing the early warning model for financial crisis of enterprise systematically,
this paper designs pares three early warning models for financial crisis of enterprise,.
which are short-term, general and applied strongly. The thesis is made up of four parts:
Part one: based on reviewing the research status about financial crisis of enterprise at home
and abroad, put forward the research idea of this thesis.
Part two: introduce