通化东宝.doc

通化东宝通化东宝是1992年由东宝实业集团有限公司、通化市石油工具厂、通化白雪山制药厂发起设立,前身为1985年12月成立的通化白山制药五厂,1994年7月公司在上海证券交易所发行A股上市。公司为民营企业,实际控制人是李一奎先生。二十世纪八十年代中期,通化东宝试制成功第一个王牌产品鲜人参王浆,为公司积累了一定的资本;随后,公司开发出镇脑宁胶囊,风行十余年不衰;九十年代,公司投资数亿元开始研制基因重组人胰岛素,1998年10月成功研制出中国第一支并拥有自主知识产权的基因重组人胰岛素。目前公司业务主要包括建材塑钢门窗和医药两大块,医药是公司重要收入来源,占其总收入的比例高达73%,建材收入仅占27%,而且由于医药毛利率高达58%,远超过建材25%的毛利率,导致主营利润构成中,%,%。2008年7月21日,公司发布公告:年产3000公斤胰岛素的二期试产取得成功。二期于08年6月30日开始试生产,连续三批合格的胰岛素药品已于7月21日顺利生产出来,公司已开始向SFDA申报GMP认证,这标志着通化东宝胰岛素产业化达到国际领先水准,在产业化壁垒高企的全球胰岛素寡头垄断竞争格局中,进一步占据了生产工艺领先优势和规模优势。1、现有产能:公司目前胰岛素的产能在200公斤左右,胰岛素一期800万支西林瓶的产能。2、计划产能:胰岛素二期的设计产能是年产3吨胰岛素原料药,优化后,最大产能可达到4吨;公司在08年度计划中,将投资8000万元,在二期工程中,新建年产3000万支胰岛素制剂产能。1、通化东宝胰岛素出口海外市场:主要启动并满足潜在的糖尿病需求,而非抢占两大跨国巨头的市场份额。以中国这个最大的发展中国家为例,糖尿病发病率和胰岛素市场需求以每年30%的速度在增长,2008年胰岛素销售规模接近30亿元。胰岛素是严格的处方药,市场销售有较高的学术推广壁垒。在2005年以前,我国胰岛素市场基本被两大跨国巨头诺和诺德和礼来公司所垄断。通化东宝胰岛素现任总经理李聪先生曾在全球最大的胰岛素专业生产商——丹麦的诺和诺德从事销售和营销管理多年,2004年底加入通化东宝,在他的带领下,通化东宝胰岛素从2005年开始,在国内市场的销售规模保持翻番增长,其市场份额从零迅速上升到2007年的6%,早已打破国外垄断。其成功法宝在于通化东宝胰岛素品质和疗效与与两大跨国巨头相媲美,而其价格比跨国巨头便宜30%左右。胰岛素是糖尿病患者使用10年以上的“终身用药”,市场终端患者一旦开发成熟,不仅使用年限长,而且使用忠诚度较高。通化东宝胰岛素二期未来海外市场的出口模式是:以出口胰岛素原料药为主,交由国外股权合作公司制成制剂,其终端价格可能比两大跨国巨头便宜30%以上,性价比更突出。虽然出口胰岛素毛利率在70%左右,但,由于不直接作终端销售,所需投入的营业费用率极低,其净利润率高达60%,其盈利水平远远高于直出口胰岛素制剂。我们插入以下一段资料,说明发展中国家具备巨大的胰岛素潜在的市场需求:据IMSHealth对2007年全球医药市场的回顾:亚太等发展中国家市场增长最快。%,居全球各区域市场增幅之首,销售额占全球市场的11%。经济迅猛发展和医保覆盖面的拓宽仍是主要驱动力。其中,中国、%、%和13%。%,其中,%%。2007年,%,其中,%%。%。%。欧洲的五大药品市场——德国、法国、英国、意大利和西班牙,%。%。全球糖尿病患者血糖有效控制率不到30%,跨国巨头胰岛素价格昂贵,高达70%的糖尿病患者因使用不起而只能选择口服降糖药,因此,广大发展中国家市场远未开发成熟。受削减医保支出驱动,发展中国家的政府卫生部有充足动力促成通化东宝胰岛素出口。因此,公司确立了广大发展中国家是其未来主要的目标市场。当然,公司胰岛素二期由欧盟公司设计安装,其远期目标是通过美国FDA和欧盟的GMP认证,实现出口到规范国家。通化东宝已经获得出口许可的15个国家为发展中国家,正在40个国家注册,我们认为:随着通化东宝胰岛素二期量产,广大发展中国家原先使用不起第二代重组人胰岛素的糖尿病人,将有机会使用医保报销、性价比高的中国胰岛素,站在09年以后的全球市场来看,通化东宝将改写第二代重组人胰岛素的历史,其销售规模将有望再超胰岛素类似物。2、东宝国际主营通化东宝胰岛素出口,几乎没有其它业务