沪深300股指期货套期保值有效性的实证研究.pdf

河北经贸大学硕士学位论文沪深芍钙诨套期保值有效性的实证研究Ю妒中图分类号:密级:公开学校代码:孔令伟指导教师:学科专业名称:年作者姓名:李桂荣教授会计学论文完成日期:\、
耐\燃㈣指导教师┟:粕耋指导狮枞.┧锍吧加年占月为日C艿难宦畚脑凇!D杲饷芎笫视帽臼谌ㄊ月历日伽耗暝可槿≯年∥月劢日加学位论文原创性声明学位论文版权使用授权书本人所提交的学位论文《沪深芍钙诨跆灼诒V涤行缘氖抵ぱ芯俊罚窃诘师的指导下,独立进行研究工作所取得的原创性成果。除文中已经注明引用的内容外,本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的研究成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体,均已在文中标明。本声明的法律后果由本人承担。论文作者┟:本学位论文作者完全了解河北经贸大学有权保留并向国家有关部门或机构送交学位论文的复印件和磁盘,允许论文被查阅和借阅。本人授权河北经贸大学可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索,可以采用影印、缩印或其它复制手段保存、汇编学位论文。论文作者┟:,’
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摘要沪深芍钙诨跆灼诘挠行浴Q芯恐蟹直鸩捎盟礢捎米钚《朔、槐某双和调整的一项重要内容。另外,《企业会计准则第号——套期保值》要求企业在符合证券市场上存在两种风险,即系统风险谐》缦和非系统风险痉缦。非系统风险可以通过组合投资进行分散,而系统风险则必须有相应的避险工具才可将其化解,股指期货就是一种可用来分散系统风险的金融工具。我国股市的一个特点是股指大幅波动,系统风险大,为此,中国金融期货交易所于年抡酵瞥隽嘶ι股指期货交易,目的在于为证券市场投资者提供一个规避现货市场风险的场所。股指期货的一个基本功能是套期保值。然而,由于现货价格与期货价格并不是平行运动的,期货价格与现货价格的变动并不完全一致,即基差风险的存在使得套期关系中存在无效套期部分。如此一来,正确计算套期保值比率就不仅是评价某个股指期货市场功能发挥作用的关键,并且也是企业进行套期保值这一理财活动时对投资策略进行选择运用套期会计的条件时采用套期会计方法,而运用套期会计的重要前提是套期有效性能够可靠地计量、企业能够对套期的有效性进行评价,且能够证明套期是高度有效的。这样,对套期有效性的评价就也就成为企业正确执行套期保值会计准则的一个基本前提。那么,在我国刚推出不久的沪深芍钙诨跏欠衲芄环⒒犹灼诒V底饔如果用其进行套期保值,其套期的有效性到底有多高魑R桓鲂滦耸谐。鲜鑫侍庳叫栉颐去验证、去回答。本文在对套期保值的基本理论及其模型进行系统总结的基础上,对所选取的基于沪深谎竟傻耐蹲首楹辖刑灼诒V涤行缘氖抵ぱ芯浚云兰变量向量自回归模型法谛叵档奈蟛钚拚P头,对三种不同合约期限下投资组合套期保值的效果进行实证分析,并对三个模型套期保值的有效性进行评价。结果证明,利用上述三种模型对套期保值的效果进行评价是可行的,并且,采用三种方法计算的套期保值有效性基本一致,投资者利用沪深芍钙诨踅刑灼诒V担套期保值率在%以上,套期关系高度有效。由此可以证明,沪深芍钙诨醯耐瞥的确发挥了规避现货市场系统风险、保护投资者的作用,对促进我国证券市场健康发展具有重要意义。本文的研究方法和结论对证券公司等机构投资者利用股指期货进行套期保值投资活动具有一定的指导意义。同时,对企业会计与财务管理人员氯氛莆仗灼诒V德实募算和套期保值有效性的评价方法,从而合理运用套期保值会计和套期保值投资策略也具
有一定的借鉴价值。关键词:股指期货;套期保值;有效性;双变量向量自回归模型;误差修正模型
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目录摘绪论⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯..研究背景和意义⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯.研究背景⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯..芯恳庖濉国内外研究动态和文献综述⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯关于套期保值理论的文献回顾⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯..赜谔灼诒V涤行云兰鄯椒ǖ奈南谆毓恕研究思路与论文框架⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯芍钙诨跆灼诒V档幕纠砺邸股指期货的概念、特征与功能⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯股指期货的概念⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯.芍钙诨醯牟头⒄⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯..股指期货套期保值的概念⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯