沪深300股指期货套期保值效果的实证研究.pdf

剖矽伎节贸易声学硕士学位论文沪深芍钙诨跆灼诒V敌Ч氖抵ぱ芯培养单位:金融学院专业名称:金融学研究方向:证券投资作者:李婧指导教师:高洪星论文日期:二。一一年四月学校代码:
碴顷学位论文原创性声明伽『『年,月杉日外,本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本本人郑重声明:所呈交的学位论文,是本人在导师的指导下,独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容果。对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体,均已人承担。特此声明学位论文作者签名:
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摘要我国的股票市场起步于世纪年代初,由于缺乏风险对冲工具和卖空机制,市场一直处于单边交易的模式,因此股价的波动幅度大,系统性风险显著。股指期货是’一种以股票价格指数为标的物的期货合约,具有套期保值的功能,可以有效地规避系统性风险。经过三年半的准备,我国于年照酵出了沪深芍钙诨酰獗曛咀盼夜鹑谑谐〉慕徊酵晟啤H缃瘢嚼丛蕉的投资者开始利用沪深芍钙诨趵垂姹芊缦蘸退ㄊ找妗R虼嗽谡庵直尘跋拢对股指期货交易策略的研究,特别是如何有效利用沪深芍钙诨踅刑灼诒值对投资者来说具有很强的理论价值和现实意义。本文主要以经典理论为依据,在国内外专家学者已有研究的基础上,采用了定性分析和定量分析相结合的研究方法,对沪深芍钙诨跆灼诒V档男Ч了实证分析。本文首先从理论上入手,对股指期货和套期保值的相关理论进行了概述。其次,着重介绍了最优套期保值比率的估计方法,详细讲解了五种具有代表性的估计最优套期保值比率的模型,即普通最嘶毓槟P、双变量向量自回归模型.、误差修正模型⒐阋遄曰毓樘跫旆讲钅P和误差修正P狦⒃诖嘶∩弦隽撕饬刻灼诒V绩效的指标。然后,通过选取沪深芍钙诨醯淖钚陆灰资莺突ι股价指数样本中的只权重股所组成的股票组合的数据,在风险最小化的思路下,应用前文提到的五种模型,对沪深芍钙诨跆灼诒V档男Ч惺抵し治觥结果表明,沪深芍钙诨醯奶灼诒V敌Ч故潜冉狭钊寺獾模眉钢帜型估计出来的套期保值比率都可以显著降低风险,且无论是对样本内还是样本外数据,P凸兰瞥隼吹奶灼诒V当嚷实奶灼诒V敌Ч詈谩T谔灼诒V档钠限选择方面,实证分析结果表明,当套期保值期限为个交易日时,套期保值效果最好。最后,对全文进行总结并向投资者提出了几点投资建议。关键词:沪深芍钙诨酰灼诒V担灼诒V当嚷剩灼诒V导ㄐ
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