保证金及其调整.doc

简单讲,保证金分2部分:一部分为交易所保证金(我称之为保证金1),在建仓时由交易所收取,另一部分由期货公司收取(我称之为保证金2),,对于所有客户都是一样的,,其基本规律是:1).期货参与者多,期货交易活跃,即期货交易较火时,保证金较高,特别是如果期货交易太火,太疯狂,交易所认为市场风险太大时,会大幅提高保证金比例;反之,当期货参与者少,期货交易冷清,即期货交易平淡时,为了吸引客户投资期货,).保证金比例还与国家政策有关,例如,在经济过热,高通胀的情况下,国家需要抑制通货膨胀,限制过度投机时,实行紧缩货币政策时,会提高保证金比例,反之,在经济过冷,低通胀的情况下,国家需要刺激消费,活跃市场,实行宽松货币政策时,).保证金比例的高低与合约风险有关,价格波动大,投资风险大的合约的保证金比例较高,反之,价格波动小,、化工产品的价格波动幅度较大,其保证金较高,而农产品价格波动幅度小,).主力合约的保证金比例较低,,价格波动较大,投资风险较大,,客户资金量、承受风险能力等各方面因素综合考虑,与客户商议而定,,因为如果客户账户保证金不足,即客户资金为负值,交易所将从期货公司的结算保证金中扣除不足的保证金,以后由期货公司向客户追索(这种情况叫穿仓),在这样的情况下,期货公司面临很大的风险,所以,只要理论上客户有穿仓的可能,期货公司就会要求客户追加保证金,当然,这与期货公司的业务水平,,穿仓事件并不常见,但也时有所闻,通常,在行情剧烈波动的情况下,期货价格可能会被快速封在停板上,若次日在惯性作用下大幅跳空开盘而客户上日又是满仓,则可能出现穿仓事件。理论上讲,如果保证金1=合约的最大涨跌幅限制,保证金2=保证金1,则第2天如果能够平仓,期货公司基本无风险,:假如某合约昨日结算价为10000/吨,每手10吨,最大涨跌幅限制为5%,保证金1为5%,保证金2为5%,今日理论最高价为:10000*(1+5%)=10500,理论最低价为:10000*(1-5%)=9500,最大振幅(10500-9500)/9500=%,假如客户做多,建仓手数为1,对其不利的极端情况是建仓价为今日理论最高价10500,保证金1/2=10500*10*5%=5250,全部保证金:5250*2=10500,假如今天最低价为理论最低价:9500,则该客户今天的浮亏为:(10500-9500)*10=10000,该浮亏<全部保证金10500,如果期货公司认为应该强平并且能够强平,,假如客户做空,建仓价为理论最低价:9500,保证金1/2=9500*10*5%=4750,全部保证金:4750*2=950