净利润增长率与ROE的关系.doc

净利润增长率与ROE的关系一般来说,净利润增长率是不会超过ROE的,如果分红的话,还应该低于ROE,但是,如果公司进行了融资,那么情况就会发生变化,这时净利润增长率会超过ROE。这里分三种情况进行分析。1、不分红,净利润全部留存下来再投入:假设净资产第一年设为E,第二年设为E1;净利润第一年设为L,第二年设为L1。根据ROE=净利润/净资产,以及下面的关系列表净资产ROE净利润分红留存收益EROEL0LE1ROEL10L1可知L=E×ROEE1=E+L=E+E×ROE=E(1+ROE)L1=E1×ROE=E(1+ROE)×ROE净利润增长率=(L1-L)/L=【E(1+ROE)×ROE-E×ROE】/E×ROE=(1+ROE)-1=ROE即,如果不分红,净利润全部留存下来再投入的话,净利润增长率最高也只能等于净资产收益率。2、如果分红的话,假如分红率为30%:净资产ROE净利润分红率分红留存收益净利润增长率10020%2030%614----------11420%%%%%%由上可知,如果分红的话,净利润增长率会低于净资产收益率。其实也好理解,因为在净资产收益率不变的情况下,净资产数值越大,得到的净利润也就越大,净利润增长率也就越高,现在分红了,那么留给净资产的部分就少了,当然净利润也相应的减少了。所以,如果公司能维持比较高的净资产收益率,比如20%,那么不分红对股东更有利,(如果股东将分到的现金红利存银行也只能获得3%的利率,显然是不合算的呀)。所以巴菲特的伯克希尔公司不分红就是这个道理。说的更通俗一点,如果当年盈利100元,如果留存在公司里,而这家公司的净资产收益率为20%,那么第二年给你赚到20元;如果不留存在公司里,而是分给你,你将这100元存银行,利率为3%,第二年你只能赚到3元。当然,如果公司第二年不能维持20%的净资产收益率,比如只能维持1%的净资产收益率,那么分红显然要有利的多。所以对于是否应该不应该分红要具体情况具体分析。这里,净利润增长率=期初ROE×(1-分红率)3、如果融资的话,假设不分红。净资产ROE净利润分红率分红留存收益净利润增长率10020%200%020----------12020%240%02420%如果这一年融资了,融资额为30元,那么净资产增加到174元17420%%%看见吗?由于融资使得净资产这块蛋