基于高ROE的弱周期股长期投资策略.docx

基于高ROE的弱周期股长期投资策略.docx:..基于高ROE的弱周期股长期投资策略在上期《屮国股市需建恐慌指数》一文屮,笔者着重介绍了将投资者群体性恐慌与贪焚的心态进行量化,寻找波段极值拐点而精准抄底、逃顶的量化投资方法。该方法力求绝对收益、相对收益双丰收,相对适用于周期性股票,特别在震荡行情屮表现优异,但需要每口对市场收盘数据进行繁复的加权量化分析。非专业投资者难有精力和时间进行测算,他们更倾向于采用一劳永逸的长期投资策略。本文着重介绍适用于非周期、弱周期行业上市公司股票的长期投资策略。该策略同样建立在量化分析基础上,但量化分析集屮于年报披露阶段,且股票池规模较小,可在节省精力的情况下获取大幅超越指数的相对收益。相对收益稳中制胜屮国过去io年的资木市场既经历了波澜壮阔的吋代,上证指数从不足千点快速上涨到6124点,也经历了盛极而衰,从最高点几乎跌去四分之三到1664点,在这个过程屮,有的股票上涨了几十倍,给投资者带来巨大收益,也有的股票销声匿迹、不知所终,让投资者血本无归,所以如何在规避风险的同时取得长期稳定的、超越市场指数的最大相对收益是每个投资者永恒的课题。屮国的资本市场已发展了20年,尤其是最近10年的数据已经足够翔实、以资利用,可以对巴菲特、彼得林奇等投资人师的投资理念和方法进行验证、总结并略做发展,从而形成新的投资策略,以期在未来的投资实践屮可以稳定的超越市场,获得远远超越平均水平的投资收益,无疑是非常有意义的。巴菲特重视净资产收益率指标、偏好弱周期股和长期投资理念。本文介绍基于高ROE的弱周期股长期投资策略,并借鉴PEG估值法发展了静态PE/ROE估值法作为投资策略买入的决策依据,运用了量化研究方法,采用wind数据模拟构建投资组合,%的投资收益,%%的涨幅。在静态PE/ROE估值法的基础上,演进发展了动态PE/ROE估值法,即在PEX(1+ROE)/ROEW1吋买入,%的投资收益,超越了静态PE/%。2003年-2010年投资组合运行演算过程过于冗长,这里不再详述。买入时机的选择进入股票池的个股均具有弱周期性的特征,以及稳定的、较高的扌II除非经常性损益后加权平均净资产收益率,这样的个股往往具有强劲的内牛增长能力和股东价值增值能力,借鉴PEG估值法,以扣除后ROE替代PEG估值法屮的G,构建PE/扣除后ROE指标作为买入择时的依据,具体买入方法如下:,其屮PE为静态市盈率,有的上市公司的扌II除后ROE均值很高,如达到30%以上,为了控制风险,一律按25%进行估值。例如贵州茅台在2003年公布2002年财务报表后,过去三年即2000年・%,因为该扣除后ROE均值较高,为控制风险,买入择吋按25%计算,%,%X25倍=,2003年3月26口贵州茅台公布2002年财报,2003年3月27口股价26元左右,,所以买入贵州茅台。