投资收益与风险(1).ppt

王玉霞 编著
东北财经大学出版社
投资学
面向21世纪金融投资精编教材
(第二版)
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第十章 投资投资收益与风险
第一节 证券投资收益
第二节 证券投资风险
第三节 投资收益与风险
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从以下几个方面来了解投资的收益 ：
投资收益的概念及计量方法
股票的投资收益
债券的投资收益
第一节 投资的收益
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（一）投资收益的概念
投资者因出让资本的使用权或所有权可能得到的
货币收益有：利息、股利以及通过资产交易获得的价
差收益。此外，投资者还可能得到一些资产类的收益，
如红股或配股权等。有些投资的收益可能是单一的，
而有些投资则可能获得多种收益，如在收到股利的同
时又得到了配股权或红股等。总之，投资收益是因投
资而获得的价值增加（value added）。
一、投资收益的概念
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（二）投资收益的计量方法
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1、单一证券预期收益率
通常情况下，投资的未来收益率是不确定的，因为未来收益
受许多不确定因素的影响，因而是一个随机变量。为了对这种不
确定的收益进行度量，我们假定收益率服从某种概率分布，把所
有可能出现的投资收益率按其可能发生的概率进行加权平均计算，
我们就对这一投资未来可能出现的收益率有一个综合估计，这就
是预期（期望）收益率。数学中求预期（期望）收益率或收益率
平均数的公式如下：
E（r）=
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（二）投资收益的计量方法
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2、证券组合的预期收益率
如果投资者不是买一种证券，而是持有多种金融资产，即形成一个资产组合(portfolio)，资产组合的收益率就等于组成资产组合的各单个证券的收益率的加权平均，其权数是各种金融资产的投资价值占资产组合总价值的比例。即：设的收益率为r(i=1,2,3,…,n),则投资组合P=(w，w，，…，)的收益率为:
推导可得投资组合P的期望收益率为:
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（二）投资收益的计量方法
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2、证券组合的预期收益率实例
例如，假设某投资者将资金投资在上例的两个证券上，两者各占投资总额的一半，证券A的预期收益率为10％，证券B的预期收益率为20％，该投资组合的预期收益计算如下：
E（
）＝×10％＋×20％=15％
如果投资者调整投资比例，证券A的投资比例为30%，证券B的投资比例为70%，则该投资组合的预期收益为：
）＝ ×10％＋×20％=17％
E（
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二、股票投资的收益
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股票投资收益的概念
股票的投资收益是指投资者从购入股票开始到卖出股票为止，整个持有期间内的收入，包括股利收入、资本利得两部分。

股利收入包括股息和红利两部分。股息是指股票持有者依据股票从股份有限公司分取的盈利，红利则是在上市公司分派股息之后按持股比例向股东分配的剩余利润。但在概念的使用上，人们对股息和红利并不严格加以区分，只是笼统地称为股利。

资本利得是指投资者利用股票价格的波动，在股票市场上低买高卖以赚取差价收入。股票卖出价和买入价之间的差额即为资本利得，或称资本损益。当卖出价大于买入价时为资本收益，当卖出价小于买入价时为资本损失。虽然我国股票市场当前对资本利得不纳入征税范围，但在很多发达市场国家，买卖股票所实现的资本利得则要纳入征税收入。
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（二）股票收益指标
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1、股利收益率
股利收益率又称获利率，是指股份有限公司以现金的形式派发给股东的股息和红利与股票市场价格的比率。其公式为：

股利收益率=
2、持有期收益率
持有期收益率是指投资者持有股票期间的股利收入与买卖差价占股票买入价格的比率，它反映投资者在一定的持有期内的全部股息收入和资本利得占资本金的比率。其公式为：
持有期收益率=
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（二）股票收益指标
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3、拆股后持有期收益率
投资者在买入股票后，有时会发生该股份有限公司进行股票分割（即拆股）的情况，拆股会影响股票的市场价格和投资者的持股数量，因此，有必要在拆股后做相应的调整，以计算拆股后的持有期收益率。
拆股后的持有期率=
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