行为金融学视角的开放式基金赎回现象研究.pdf

华东师范大学
硕士学位论文
行为金融学视角的开放式基金赎回现象研究
姓名:戴屹
申请学位级别:硕士
专业:金融学
指导教师:苏同华
20051001
论文摘要典型的个人或家庭美国共同基金拥有者是长期投资者,他们长期持有基金,一般不轻易赎回基金,投资者只有在大金额的支出项目时才会赎回基金。与国外成熟学和决策科学将金融学与古典经济学结合起来,尝试解释在金融文献中报道和观察到的某些异常情形的原因,研究投资者是怎样在判断、认识方面出现系统性错和赎回情况的考察,按每一个季度截取数据,数据样本共计觯擞猛臣蒲差以及由此导致的行为偏差进行分析,指出我国开放式基金大规模赎回非理性行基金反馈交易策略的利用,以此来归避我国开放式基金巨额赎回风险。并且从政府、基金管理公司等角度,提出了我国规避开放式基金赎回风险的对策和建议,概括了国内外诸多学者对开放式基金赎回现象的研究,研究结果表明,国外成熟的基金市场能够发挥开放式基金“优胜劣汰”的机制,如美国的基金市场,的基金市场相比较,我国开放式基金存在“赎回困惑”,即随着基金业绩增长,赎回率不降反升,没有发挥开放式基金“优胜劣汰”的机制。行为金融学用心理误,对行为金融学理论进行了简要的述评。通过对年月曰之前上市的家开放式基金在年月日到年樟黾径然鹕旯的单元回归和多元回归的分析方法进行数据处理和分析。分析了造成我国开放式基金净赎回现象的各种因素,并且运用行为金融学的理论,通过对投资者心理偏为的特征,从行为金融学视角来分析和解释我国开放式基金的“赎回困惑”现象。同时分析了在我国开放式基金市场中如何应用行为金融学理论,包括开放式基金对“行为偏差”的避免和利甩、开放式基金对“羊群行为”的避免和利用、以及政府应该从基金立法、基金监督机制、加强基金经理的培训和投资者的教育、加强开放式基金流动性管理、给予政策面的支持等方面来完善我国开放式基金市场;作为基金经理可以采取保持足够流动性资产、构造合理的资产结构、丰富基金品种、拓宽融资渠道、提高赎圈成本,抑制赎回、构造开放式基金品牌等措旅来加强开放式基金管理。丶蔧行为金融学,开放式基金,基金赎回,实证分析,行为偏差,对簧和建议
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率柠型幽学位论文作者签名:碱划日期:区垒铮:炎学位论文独创性声明本人所呈交的学位论文是我在导师的指导下进行的研究工作及取得的研究成果。据我所知,除文中已经注明引用的内容外,本论文不包含其他个人已经发表或撰写过的研究成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体,均已在文中作了明确说明并表示谢意。作者签名:日期:学位论文授权使用声明本人完全了解华东师范大学有关保留、使用学位论文的规定,学校有权保留学位论文并向国家主管部门或其指定机构送交论文的电子版和纸质版。有权将学位论文用于非赢利目的的少量复制并允许论文进入学校图书馆被查阅。有权将学位论文的内容编入有关数据库进行检索。有权将学位论文的标题和摘要汇编出版。保密的学位论文在解密后适用本规定。导烟
言引位,集中投资者的资金,由基金托管人哂凶矢竦囊托管,由基金管理人管理和运用资金,从事股票、债券等金融工具投资,然后分享收益,共担投资风在银行柜台上买卖的都是开放式基金,交易价格根据基金净值成交。例如:景顺内需基金净值元,交易价格则为元;封闭式基金有固定的存续期,变化,普遍存在低于净值折价交易现象。例如:基金融鑫净值#灰准畚美国晨星公司根据开放式基金的资产类型将基金分为;股票型基金、债券型资于货币市场工具的基金,包括短期债券、央行票据、银行大额存单等,类似于活期存款,具有高流动性,收益高于银行存款,低风险,是家庭和企业理想的现金管理工具,现在有长信利息收益、南方现金增利等只货币基金。我国保本条件,收益一般略高于定期存款。现在有天同保本、南方避险等槐1净稹证券投资基金是一种间接的证券投资方式。基金管理公司通过发行基金单险。根据不同标准可将证券投资基金划分为如下种类:根据基金单位是否可增加或赎回,可分为开放式基金和封闭式基金。开放式基金不上市交易,基金规模不固定,基金单位可随时向投资者出售和赎回,目前期间基金规模固定,一般在证券交易场所上市交易,交易价格随市场供求关系而元。基金、配置型基金、货币市场基金、保本基金五大类,这是目前比较权威的基金分类法。我国也采用这种分类方法,目前,我国股票型基金:主要投资于股票的基金,其股票投资占资产净值的比例ィ细叻缦眨细呤找妫谐て谕蹲为主,现在有景顺内需、博时价值等只股票基金。我国债券型基金:主要投资于债券的基金,其债券投资占资产净值的比例/ィ头缦眨找媸邮谐≈长期利率水平而定,中长期投资为主,现在有长盛债券、大成债券等只债券基金。我国配置型基金;投资于股票、债券以