非对称信息条件下股票市场参与者的行为分析.pdf

摘要样解决由此带来的监管的失灵,委托一代理的矛盾和投资者利益的冲突,是我们在过去的十几年间,我国股票市场从无到有,从小到大,已发展成为我国经济生活中的重要组成部分,并在国民经济发展中发挥了积极的作用。在充分肯定我国股票市场取得的巨大成绩的同时,我们也应该清醒地看到,我国股票市场毕竟还十分年轻,还存在诸多问题。其中信息的非对称性成为很多问题的起因,怎现在急需解决的难题,博弈论的方法和非对称信息经济理论为我们提供了这样一个研究的平台。本文首先分析我国股票市场上参与者的现状,明确界定在我国股票市场上存在的三类主要的参与主体:政府、上市公司和投资者,他们之间的信息分布是典型的非对称分布。然后运用非对称信息理论识别参与博弈的主体,分析主体间各种非对称信息的种类,进而探讨主体在非完美、非对称信息条件下的博弈行为,并结台我国的实际情况,给出经验检验和实证检验,说明政府通过监督和检查来控制上市公司上市、交易、退市过程中虚假报告和欺诈行为的机会成本,从而保持良好公平的竞争机制。股东利用委托一代理理论制定最优的激励合同,激励和约束上市公司经营者,避免他们为了自身的利益,造成事前的逆向选择和事后的道德风险。个人投资者通过观察机构投资者的行为判断机构投资者类型,避免机构投资者在股票市场,特别是二级市场上,通过交易差价来套取个人投资者的金钱。在此基础上从政府、上市公司和投资者角度提出减少股票市场非对称信息的政策建议。关键词:非对称信息;股票市场;参与者;博弈;政策建议硕士学位论文
甒,非对称信息条件下股票市场参与者的行为分析瑂琱,,.瑆瑃瑃疭,—:,甀瑃琣琩瑃,.,.猚琺猘,琲,—.,,Ⅱ.
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插图索引图股票市值与谋嚷省图证券监管主体与客体问的博弈图核准制下的企业上市过程图⋯图上市公司与公司的对比⋯.如博勰非对称信息条件下股票市场参与者的行为分析⋯..
附表索引表信息经济学的基本分类⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯表股票发行量和筹资额⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯..表上市公司数量⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯表年赏蹲收哒驶榭觥表上市过程中政府与拟上市公司博弈模型的战略式表述⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯表证监会与上市公司及其经理人的博弈战略表达式⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯表证监会与劣质上市公司的博弈战略表达式⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯表美国股票市场上市公司退市情况⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯表大股东与小股东的支付矩阵⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯表股东对上市公司经营者博弈的支付矩阵⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯表机构投资者之间的博弈战略式⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯表市场进入博奕战略表达式⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯“表单位根检验结果⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯蚬煅榻峁
⋯名:训锄珧卅肜洹踻日、扫彳、湖南大学学位论文原创性声明日翔:护如莩学位论文版权使用授权书日期:沙,,年,/月≯本人郑重声明:所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所取得的研究成果。除了文中特别加以标注引用的内容外,本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写的成果作品。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体,均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律后果由本人承担。本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定,同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版,允许论文被查阅和借阅。本人授权湖南大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索,可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于⒈C芸冢年解密后适用本授权书。⒉槐C芡拧朐谝陨舷嘤Ψ娇蚰诖颉啊獭作者签名:导师签名:日期:年月日
⒗∩现苯尤谧时I鲜泄镜姆⒄骨榭,股票总发行间对信息掌握,属典型的非对称分布。怎样解决由此带来的监管的失灵,委托一十几年问,我国股票市场的发展对推动国有企业改革、建立现代企业制度、促进经济结构的调整、支持国民经济的增长等都起到了十分重要的作用,己成为我国经济生活中的重要组成部分。截止年底。我国境内外上市公司达到股本谠#渲辛魍ü杀谠#罨α绞惺谐」婺总市值达到亿元,成交额达到谠!!U馕M平巢瞪痘淮促进生产力的迅速提高开辟了直接融资渠道,一大批大中型企业通过改制上市,在建立现代企业制度的改革实践中起到了先导和示范作用。不仅如此,股票市场的发展还增加了国内居民的投资渠道,改善了我国的金融结构,对推动当前经济稳定增长具有十分积极的作用。在充分肯定我国股票市场取得的巨大成绩的同时,我们也应该清醒地看到,我国股票市场毕竟还十分年轻,还存在诸多问题。