我国证券公司兼并重组问题研究.pdf

￥我国证券公司兼并重组问题研究下,证券公司的经营环境正在发生重大变化。未来辏钟多家证券公司的生存和发展将受到巨大挑战,证券公司行业之间的兼并重组将不可避免。只有通过行业兼并重组,才能进一步优化证券公司行业的资源配置,打造出证券公司的“航空母舰”,提高证券公司综应用企业并购理论,探讨证券公司兼并重组的动因和方式,并结合我政与市场结合型为主,向市场型为主导方式转变的发展方向。文章还提要我国证券公司具有数量多、资本规模小、业务单一、机构设置重复和产业集中度低等特征。在我国证券市场规范化、市场化和国际化的进程中,尤其是在我国加入笾と谐≈鸩蕉酝饪7诺那榭合竞争力。本文在研究当前我国证券公司资源配置和利用的特点的基础上,国经济转型期的特点,提出了我国证券公司兼并重组应逐步从当前行借鉴国外的成功经验,对我国证券公司兼并重组提出了具体建议。关键词:。,瑄,
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言引从年我国第一家证券公司“深圳经济特区证券公司”注册登记开始,我国证券公司一直呈现出持续高速发展的格局。经过年的发展,截止年底拢夜灿兄と家,注册资本金谠#茏什繁荣与发展作出了积极贡献。但是,我国证券公司诞生于计划经济向市场经济过渡时成熟市场经济国家的投资银行相比存在许多弱点:一是证券公司数量多,但普遍规模小,综合竞争力和核心竞争力弱,扩风险能力较差。二是证券公司业务结构较低,人才缺乏。四是机构设置彼此重复,资源浪费严重,导致竞争手段单一和无序。五是证券金融产品创新能力不足,在企业并购、资产证券化、财务顾问和投资基金等方面远未形成规模。六是受政策法规因素制约,融资渠道单一,缺乏有效的避险机制,面对系统风险时显得束手无策。进入年以来,中国证监会出台了一系列市场化取向的改革措施,规范化、市场化和国际化步伐正在加快,我国证券市场“正在经历着一场从金融压制到放松管制的历史性变革~,证券公司赖以生存的市场环境正在发生重大变化。年至年证券公司的利润变化浞直砺读酥と尽翱刻斐饭”的窘况。年半数以上的证券公司出现亏损,年上半年,证券交易佣金制度改革,加上市场低迷,估计更多证券公司将跨入亏损行列。这表明,建立在垄断基础上的证券公司的暴利时代已经结束,完全竞争市场已基本形成。表午证券公司利润变化情况ノ唬阂谠证券公司数量雷同,产品单一。当前我国证券公司的业务主要是承销、经纪、自营等传统投资银行业务,收入来源也主要集中在这三类业务上。三是内部治理结构不完善,管理水平年份总资产净资产利润总额亿元,净资产谠!Vと咀魑Vと谐〉囊恢е匾Aα浚N夜と谐〉期,在产权结构、组织制度和内部管理等方面都存在先天不足,..马庆泉主编,《中国证券市场发展前沿问题研究》第
第一章我国证券公司的现状和特点削减开支等途径以求渡过“非常时期”。年拢罅と氖谐⊥顺觯了证券公司市场退出机制启动的序幕。人们预计,在生存的重压之下,证券公司重新洗牌将是未来几年证券公司生存和发展的主旋律。证券公司兼并重组之战已是箭在弦上。只有走兼并重组的道路,优化证券公司资源配置,扩大资本规模,形成优势互补,逐步造就一批大型证券公司或集团化证券公司,我国证券公司才能适应市场环境的变化,迎接入世后的挑战,把握入世后的发展机遇。目前,我国的经济工作者应用企业并购理论研究上市公司、国有企业和民营企业的资产重组文章很多,但将企业并购理论应用到证券公司行业兼并重组方面的研究文章还较少。本文通过实证分析的方法,在研究我国证券公司的现状和特点的基础上,运用企业并购理论解释其对我国证券公司兼并重组的适用性和特殊性,探讨我国证券公司兼并重组的运作方式。同时,借鉴国外证券公司兼并重组的成功经验,对我国证券公司兼并重组提出了建议。我国证券公司发展概况我国证券公司的主体主要脱胎于旧的计划经济体制,其产生大致有四种不同的背景:一是由国家级的专业银行或保险公司等金融机构发起设立的股份公司或全资子公司。这类证券公司多属全国性的大证券公司,如华夏证券、南方证券和海通证券。二是由地方金融机构入股或出资组建成立的股份公司或全资子公司。如广发证券、广东证券、申银证券、北京证券和河北证券等。三是由地方财政系统组建的证券经营机构,如上海财政证券和湘财证券等。四是全国性或地方性信第一节年我国正式加入世贸组织。根据中美达成的入世协议,我国将允许外资参与可以预见,今后五年,是我国证券公司受耍寤髯畲蟮奈迥辍面对上述“内忧外患”,证券公司通过增设证券营业网点等寻求业务扩张的粗放型扩张战略已受到严重挫折。近年来,许多公司纷纷采取缩减营业面积、裁减员工、大幅设立中外合资证券公司庾食止刹怀承销国内证券发行,承销并交易以外币计价的有价证券善薄⒄,当对内证券公司业务范围扩大时,中外合资证券公司亦享有相同待遇。加入世贸组织,将更进一步促使我国证券公司