证券投资基金业绩评价研究——以资本资产定价模型为基础.pdf

内容提要前上市的只证券投资基金业绩做一实证检验,得出在总体上基金经理不具明显的选股能力,但从模型分解结果看业绩最优与最差基金,净选择能力之差影响月收益率达一个百分点;各模型对基金业绩的评价结果有较强的相关性;且基金经理不具明显的择市能力,在P拖挛抟换鹜ü灾晕%的煅椤金的阿法值,通过分析认为基金规模、基金实际投资风格影响基金投资业关键词:资本资产定价模型业绩评价资本资产定价模型作为一种完善的资产收益率评估理论,在证券投资基金的业绩评价中得到了广泛的运用。本文选用早期经典的以此理论为基础的评价方法阿法、副昙癋P汀模型对我国年底因此认为存在其它因素影响基金业绩,在此基础上利用分组分析方法,分析了基基金者:李红井指导教师:贝政新绩。作证券投资基金业绩评价研究——以资资产定价模型为基础
—甧’騩证券投资基会业绩评价研究——以资奉资产定价模型为錾础,琒琓,甀—.瓸瑃瑆ィ甀’.瓵瑆篊猠
畔苏州大学学位论文独创性声明及使用授权声明学位论文独创性声明学位论文使用授权声明期:一一妒.;·国出重要贡献的个人和集体,均已在文中以明确方式标明。本人承担本声明的法律责任。文合作部、中国社科院文献信息情报中心有权保留本人所送交学位论全部或部分内容。论文的公布ǹ授权苏州大学学位办办理。本人郑重声明:所提交的学位论文是本人在导师的指导下,独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外,本论文州大学或其它教育机构的学位证书而使用过的材料。对本文的研究作苏州大学、中国科学技术信息研究所、国家图书馆、清华大学论文的复印件和电子文档,可以采用影印、缩印或其他复制手段保存论文。本人电子文档的内容和纸质论文的内容相一致。除在保密期内的保密论文外,允许论文被查阅和借阅,可以公布ǹ论文的研究生签名:不含其他个人或集体已经发表或撰写过的研究成果,也不含为获得苏导师签名:日
引言信托基金公司一一美国国际证券。到年代前夕,美国公司型投资基金已购买基金券者大发横财。于是,高流动、高收益、安全的金融资产一一投资收益率”、“基金投资风险”和“基金经理的投资管理能力”三个方面内容。一般认为把前两者结合起来评价基金经理的投资管理能力就是对基金的业绩评价。本文正是从这样一个角度展开的。引言部分有基金的起源、在我国的发展、业绩评价的意义、国内外相关研究及本文的研究目的基金是指通过发行基金证券筹集资金投资于货币市场工具、国债、股美国,如今己遍布全世界,延续了嗄甑睦贰兰褪钡挠⒐部分投资者由于自己难以亲自参与获利丰厚的海外殖民地投资而将资本委托给当时的“骗钱公司”管理,常常吃亏上当。为了避免此类情况发生,英国推出了“伦敦海外殖民地政府信托基金”,这也是世界上公认的最早的投资基金。接着曷薏卮戳⒘怂崭窭济拦蹲市磐凶橹技金用于对新大陆铁路的投资,发行受益凭证份,每份酢世纪以来,由于美国经济繁荣,年美国出现了第一家证券投资超过遥什诿涝!甏么笪;姑拦墒斜览#多数投资基金倒闭,使广大投资者对投资基金法制保障产生了怀疑,致使券交易法》,年的《投资公司法》使证券及基金话动得以规范,加之资基金又爆发了新一轮发展行情,到年,投资基金总盘达诿元,年达到亿美元,年前美国基金有多家,参与者证券投资基金韵录虺苹鸹蛲蹲驶的业绩,一般应包括“基金投五个部分。鸬钠鹪从敕⒄票、公司债和各种金融衍生产品的投资工具。投资基金源于英国,兴盛于基金处于发展的低谷,而年美国的《联邦证券法》,年的《证二次世界大战刺激,美国经济得到进一步发展,并处于世界霸主地位,。同本在借鉴了西方成功经验的基础上,于年设立了“合作投资所”。年日本证交会公布了《证券交易法》,为了帮助信托业证券投资基金业绩计价研究——以资钭什ḿ勰P臀;韭
探索阶段灰立了另一只中国概念的基金一一上海基金K婧螅饫嘧乓灾泄M蹲此轮行情一直延续到年。此后,因日本政府实旖货币紧缩政策,股市券保有组合”等投资基金,以巨款购买股票维护了股市的稳定,挽救了基家符合《侨外投资基金选择基准》规定的海外投资基金在日本境内销售发家和地区也都相继建立了多种投资基金。国证券市场的不断完善和发展,投资基金业也取得了长足的进展。回预这十几年的历程,投资基金的发展大致分为:“探索、起步、调整、规范发展”四个阶段。如多数发展中国家那样,我国投资基金也是从海外国家基金起步。改革开放以来,随着中国证券市场的兴起与发展,一些学者开始研究在中国引进投资基金这一新兴投资工具的可行性和必要性。年月,由中国东方投资公司在香港、伦敦推出中国东方基金,推出时资产净值美元。年拢愀坌潞杌磐谢鸸芾碛邢薰就瞥鲂潞杌穑投资在香港、台湾及新加坡上市的直接或间接投资在中国或与中国进行贸易的公司所发行的股票上。年月,法国东方汇理亚洲投资公司创对象的中国概念基金如雨后春笋般的发展起来。在海外中国投资基金