2008-08-12 股市为何持续暴跌.doc

2008-08-12 股市为何持续暴跌 2008-08-12 股市为何持续暴跌 8月 11日, 沪深股市在前一交易日(8月8日) 大跌超过 4 %的基础上, 11 日再度双双出现 5 %以上的巨大跌幅。上证综指失守 2500 点, 最低下探至 点,收报 点,创下 2006 年末以来的收盘新低。股指再度暴跌令两市延续普跌格局,不包括 ST 个股和未股改股,两市仅 3 只个股涨停,超过 600 只个股报收于跌停价位。在歌舞升平的奥运盛会日, A 股的暴跌让投资者饱受痛苦。从 2007 年 10月 16 日,沪指创下 点的历史新高,到今年8月11日, 沪指下跌达 % ,距离 200 1年6月14 日的高点 3 点也只有一步之遥。中国股市堕落速度之快, 已可称得上全球第一(同期跌幅已超过越南)。中国股市为何如此暴跌? 第一,经济预期正在变坏。从今年 1 月到 7月, PPI 涨幅分别为: % 、 % 、 % 、 % 、 % 、 % 和 10% ,连续 7 个月保持加速增长趋势, 7 月份更是创下自 1996 年以来 PPI 的最高涨幅。 PPI 涨幅加速,而 CPI 涨幅趋缓, 意味着, PPI 向 CPI 传导不畅, 企业不得不自行消化成本压力。一方面, 政府为了防止通货膨胀压力加大, 对相关价格进行管制。另一方面, 国家不通过减税帮助企业分担压力, 导致企业在两头挤压的过程中, 利润逐渐降低, 许多企业从盈利滑向亏损, 甚至倒闭。企业前景悲观, 作为实体经济晴雨表的股市, 将提前对这种悲观的情绪进行反映。今年上半年,全国税收收入累计完成 32553 亿元,增收 7606 亿元,比上年同期增长 %,远高于 %的 GDP 名义增速,而我国上半年 GDP 增速为 % ,税收增长速度是 GDP 增速的 3倍!而这种状况已经持续多年。我国税收设计不合理, 诸如重复征税、税率过高等问题, 导致财富过快地向政府集中。在企业不堪资金短缺之苦和成本上升之苦的情况下, 如果不尽快降低企业所得税, 解决重复征税问题,以降低企业成本,促使企业发展。我国经济状况堪忧! 第二,财富分配畸形。国家发改委公布的《中国居民收入分配年度报告 2006 》曾经指出: 从资金流量核算结果来看, 九十年代以来, 我国国民收入分配出现了向政府和企业倾斜的现象, 政府和企业可支配收入占国民可支配收入的比重不断上升, 而居民可支配收入占国民可支配收入的比重持续下降。并且, 政府占国民可支配收入的比重仍保持扩大之势。而根据国际上通常的发展路径,当人均 GDP 超过 1000 美元之后,居民可支配收入占国民可支配收入的比重通常是上升的。政府收入的过于集中, 一方面, 造成无效率和重复的投资, 造成大量资金打水漂。另一方面, 政府行政开支费用快速增长, 铺张浪费现象严重。统计表明,我国行政管理支出从 1986 年的 220 亿元增长到 2005 年的 6512 亿元, 20 年间增长 30 倍,年均增长率 % ;同期,财政支出增长 15 倍,年均增长率 % 。我国成为世界上行政成本最昂贵的国家。第三,相关政策失当我们经常听到主导经济政策的有关部门官员, 很迷醉