财务分析论文-贷款项目的利率风险估计.doc

财务分析论文-贷款项目的利率风险估计.doc财务分析论文-贷款项目的利率风险估计
风险估计是根据国家所规定的安全指标或公认的安全指标，去衡量风险的程度， 以便确定风险是否需要处理和处理的程度。
在风险分析经过了风险辨识的过程之后，根据所得出的项目各种风险因素以及相 应概念。比如将项目风险要素划分为重要风险因素、次要风险因素、一般风险因 素等等。经过了正确的风险辨识，还要应用科学方法将各个风险要素进行整理， 为有针对性的计算出贷款项目过程风险槪率提供科学依据。
因为对任何一个问题进行风险分析，无论选用何种方法，最终的目的是认清问题 所包含或是涉及的风险因素，每个要素的发生的可能性，最终确定出涉及每个确 认的风险因素的对策°其中，对于重点风险因素要重点管理，对于一般风险因素 要一般管理，这样，一次完整的项目风险分析过程就完成了。
一、风险量化分析
1、 槪述
风险事件发生的概率和概率分布是风险估计的基础。因此，风险估计的首要工作 是确定风险事件的概率分布。通常，风险事件的概率分布应当根据历史资料来确 定。当项目管理人员没有足够的历史资料来确定风险事件概率分布时，可以利用 理论概率分布进行风险估计。本文贷款项目影响最大的因素-利率进行详细的风 险分析。
2、 利率风险管理的基础一利率的预测
利率风险源于未来利率的变化，如能通过某种技术方法较为准确地预测未来的利 率，再通过金融工具加以应用则可以完全规避利率风险，所以利率的预测是利率
风险管理的基础。美国一位著名的经济学家曾经杜撰过一个关于爱因斯坦的笑 话：当爱因斯坦遇到一位智商超过200的人时则会和该人讨论关于未来相对论的 问题，当遇到智商在150左右的人，则会和他讨论美国经济发展的趋势，当遇到 智商低于100的人则问他：“你认为未来利率的走势会怎样。”这个笑话实际上 是暗示了利率预测的难度，利率预测一直是学术界所困扰的问题。由于利率风险 直接来源于利率的波动，因而利率预测也就成为利率风险管理的重中之重。
另外，对利率决定因素的选择也是一件非常困难的工作，因为在现实社会中，许 多经济或非经济因素都对利率产生或直接或间接或大或小的影响。计量模型不可 能包罗万象。因此，必须选择最主要的经济因素。另外，所选择的利率决定因素 还应是可计量的。例如，货币政策对利率变动的影响是极大的。因为利率本身就 是政府干预经济的重要调节指标和货币政策指标之一。货币政策由多种政策措施 和手段组成，如贴现率、存款准备率和公开市场业务。从经常使用和实际应用的 重要性来看，公共市场业务的作用超过贴现率和存款准备率。然而，它的可计量 性低于贴现率。存款准备率是重要的货币政策手段，但它很少变动。因此，当考 虑用什么指标来替代货币政策（即货币政策计量指标化）时，只能选择以贴现率为 代表（尽管它的实际影响比公开市场业务小得多）。
在选择利率决定因素时，我们基本上根据下面两个标准：（1）该因素是最主要的 影响利率变动的经济因素；（2）该经济因素有良好的可计量性。依据这些标准， 我们可以选定中长期利率的决定因素主要有5个：贴现率、通货膨胀率、经济增 长率、全社会固定资本投资和财政赤字。表4 -1是我国1996-2003年上述5 种经济运行指标。
（1）利率与贴现率的计量分析
政府对经济的广泛干预，采用的主要手段就是财政政策和货币政策。调整贴现率
是货币政策的主要武器之一。贴现率的高低，直接影响商业银行的借款成本的大 小，从而对信贷起着限制或刺激的作用，同时也会影响其他市场利率。贴现率的 升降，不仅反映了银根的松紧，而且再现出货币政策的动向变化。贴现率的变动 对优惠利率有极大影响。现在通过SPSS统计软件用计量方法分析两者1996〜 2003年的数量关系，以确定它们之间的内在相关关系。
表4 — 1我国1996-2003年经济整体运行指标
优惠利率
PR(%)贴现率
DR(%)通货膨胀率
CPI(%)财政赤字SD(亿元)全社会固定资产投资FI (亿元)经济增长率EIR(%)
1996


1997


1998


1999


2000


2001


2002


2003




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