涵盖电子货币虚拟货币新的货币层次划分研究.doc

涵盖电子货币虚拟货币新的货币层次划分研究
　　【摘要】 本文对纳入电子货币、虚拟货币后的新的货币层次划分进行研究，并基于电子货币替代现金和活期存款的角度将电子货币划分为替代现金的电子货币和替代活期存款的电子货币，新的M0包括现金和替代现金的电子货币，新的M1包括新的M0、活期存款以及替代活期存款的电子货币；虚拟货币主要是通过在线支付的方式购买虚拟商品和实际商品，类似活期存款的网络在线支付，在货币层次的划分中，将其纳入新的M1统计中。
　　【关键词】 电子货币 虚拟货币 货币层次
　　一、纳入电子货币后新的货币层次划分研究
　　为了反映电子货币、虚拟货币对货币供给和货币需求的影响，也便于分析电子货币、虚拟货币对货币政策，尤其是货币政策中介目标的影响，本文在研究电子货币、虚拟货币对货币层次划分的影响时，将电子货币虚拟货币纳入到传统的货币层次结构中，构建纳入电子货币虚拟货币后新的货币层次结构。
　　大多数国家总体上都将货币划分为M0、M1、M2这三个层次，其中M0表示流通中的现金C；M1就是狭义货币，包括现金C和活期存款D；M2就是广义货币，包括狭义货币、定期存款和储蓄存款T。表1总结了现有文献纳入电子货币E后新的货币层次划分。
　　由表1可见，所有文献都将电子货币E纳入狭义货币的统计中，仅有个别文献，如余小林和蒲成毅（2002）认为电子货币还对定期存款产生替代效应；而部分文献如余小林和蒲成毅（2002）、周光友（2009）则认为电子货币不但对活期存款产生替代效应，还对现金产生替代效应。
　　实际上，现有文献（European Center Bank，1998）认为电子货币是指货币价值储存在电子设备上的电子储值卡，可被除发行者以外的持有者广泛用于支付，且在交易中不一定涉及到银行账户，充当预付费不记名工具。电子货币可以分为两种类型：一类是多用途预付卡（Multi-purpose Prepaid Card）或电子钱包（Electronic Purse），被定义为拥有实际购买力的塑料卡，顾客已经预先支付（基于卡的产品）；第二类是基于软件的产品，电子货币产品通过采用个人计算机上的特别软件，允许电子价值通过电讯网络进行转移。从电子货币的这两种类型来看，多用途预付卡产品的充值方式既可以使用活期存款，也可以使用现金，在实际使用中，多用途预付卡产品类似于现金的使用。而基于软件的电子货币的充值方式主要是活期存款，其使用也类似于活期存款。
　　由以上分析可见，电子货币主要取代现金和活期存款，其作用也主要类似于现金和活期存款。因此，可以从这个角度将电子货币纳入传统的货币层次划分中，并构建新的货币层次结构。具体划分方法是：新的M0应包括现金C和替代现金的电子货币EC；而新的M1应包括现金C、活期存款D和电子货币E；而新的M2则应为现金C、活期存款D、定期存款T和电子货币E，因此：
　　其中E=EC+ED，EC是指替代现金的电子货币，而ED是指替代活期存款的电子货币。从货币层次的划分角度来看，应从电子货币的功能角度对其进行划分，而不能基于充值方式的角度来进行电子货币的货币层次划分。如果基于充值方式的角度来进行货币层次的划分，则新的货币层次划分和现有的货币层次划分就没有什么差别，因为这时EC取代的就是部分现金，而ED取代的就是部分活期