金融风险管理课件：第二讲 风险管理常用指标（上）.pdf

金 融 风 险 管 理
第二讲 风险管理常用指标
主要内容
 交易员如何管理风险暴露
 在险价值 Value at Risk
 波动率
 利率风险





中央财经大学金融学院 2018/3/3
一、交易员如何管理风险暴露

中央财经大学金融学院 2018/3/3
交易员如何管理风险暴露
 资产价格的影响－Delta
 股票价格的二阶影响－Gamma
 到期期限的影响－Theta
 股票价格波动性的影响－Vega
 无风险利率的影响－rho


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一、资产价格的影响——Delta
 假如你是负责有关黄金资产组合的交易员，你应该如何
管理你所面临的风险？
 当前黄金价格为每盎司800美元。

Position Value ($)
Spot Gold 180,000
Forward Contracts – 60,000
Futures Contracts 2,000
Swaps 80,000
Options –110,000
Exotics 25,000
Total 117,000

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线性产品Delta
假定黄金的价格由现在的每盎司800美元变为每盎司
。
黄金价格变化后，交易组合的价格变为116900美元。
。
因而，组合的黄金价格敏感性为-1000，即为Delta值
交易员可以买入1000盎司黄金来消除Delta风险。
使新交易组合的Delta为0，这样的组合被称为Delta中性。

P
Delta 
S

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线性产品 VS 非线性产品
 线性产品的价值变化与基础产品的价值变化有某种线性
关系。
 远期、期货及互换都是线性产品，而期权不是
 线性产品的风险很容易被对冲
 期权和大多数结构性产品都属于非线性产品

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线性产品 VS 非线性产品
 线性产品