香港金融保卫战.ppt

香港金融保卫战
1
背景
1997年，以索罗斯为首的国际金融投机商嫌弃一股狂抛泰铢风潮，泰国、马来西亚、印度尼西亚相继陷入金融危机，最终导致经济危机。
马来西亚总理马哈蒂尔当时称索罗斯为“潜伏在金融市场中的狠毒野兽”
2
背景
1997年10月23日首次冲击香港市场，杀跌香港的银行同业拆借利率一度狂升，恒生指数和恒指气候下跌1000多点。
1998年1月和6月有两次攻击港元。
香港政府通过提高短期利率的手法，击退了国际炒家对港元的攻击，汇市趋于稳定，但是故事跌幅惨重。
3
背景
索罗斯攻击的目标——联系汇率制。
联系汇率是指港元与美元挂钩，。
4
背景
在联系汇率制下，汇率和利率存在以下关系：
当港元资产需求减少，港元汇率减弱至兑换保证汇率时，香港金管局便会向发钞银行买入港元，基础货币随之收缩，利率因而上升，吸引资金流入以维持汇率稳定。
当港元资产需求增加，港元汇率转强，发钞银行向香港金管局买入港元，基础货币随之扩张，利率因而下降，从而遏制资金继续流入。
总之，汇率保持稳定，但是利率则可能出现调整。
5
事件经过
1998年7月，索罗斯等国际炒家开始第四次大规模攻击港元，攻击目标仍然是联系汇率制。
一方面，利用日元疲软大肆散布人民币贬值的谣言，动摇投资者对港元的信心。
另一方面，在外汇市场大量沽出港元，同时在股票市场压低恒生指数，在期货市场累积大量恒指期货的空头头寸。
6
事件经过
国际炒家攻击思路：先在期货市场建立大量空仓，再通过攻击联系汇率制迫使香港政府提高利率，并导致港股和恒指期货下跌，进一步引发港元贬值，陷入恶性循环。
香港政府8月14日入市干预。在现货和期货市场同时与炒家搏杀，目的托升恒生指数。
7
事件经过
外汇市场
借入港元，在即期市场兑换成美元。由于港元离岸交易较少，只能从香港本地获取港元，或者从银行同业市场拆借，或者从金管局的流动现金调节系统借入。
银行