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影响人民币对美元汇率走势的因素分析
卢莉倩
宁波大学商学院，浙江宁波（315211）

摘 要：1994 年外汇管理体制改革后，我国实行以市场供求为基础的有管理的浮动汇率制
度，2005 年 7 月 21 日又对汇率参考一篮子货币进行调整。外汇市场的供求状况是决定汇率
的直接因素,而政策的影响也起到一定作用，西方国际金融理论中，有诸多汇率理论来解释
汇率的决定和变动。为排除政策因素对汇率的影响，故本文采用 2003-2008 年的季度数据，
利用西方著名的购买力平价理论、利率平价理论和外汇供求理论对人民币对美元汇率进行计
算，并与名义汇率作比较，相信对汇率水平的制定有重要意义。
关键词：CPI；贷款利差；名义汇率；进出口差额
中图分类号：
1. 引言
近来，美国为了转移其次级贷款危机的损失，大量发行美元，降低美元利率，推动美元
贬值。同时美联储发出不再降息的通知等一系列的政策都将对人民币对美元汇率造成一定影
响。因此，有必要采取近期的数据，根据汇率理论来对两国的汇率进行实证研究，分析影响
汇率走势的因素。由于之前我国的汇率制度特点，人民币对美元汇率基本保持不变（如图一
所示），因此，其他因素对汇率的影响难以体现，故选取 2003-2008 的季度数据。

美元走势图
870
860
850
840
830
820
810
800
汇率790
美元
780
770
760
750
740
730
720
710
700
1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
2008（1-4）
年份

数据来源：国家外汇管理局数据统计
（图 1）1994-2008 年人民币对美元汇率均价