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商业 财会研究
企业市场化债转股及其模式研究
赵爱芳
（王力安防科技股份有限公司，浙江 金华 321200）
摘要：随着经济社会的变化，各种新的经济模式跟随市场的需要不断涌现。面对企业负债率高而影响企业的发展，我国于 2016
年 10 月 10 日颁布了《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》和与之配套的《关于市场化银行债权转股权的指导意见》等政策文件，
对我国实施市场化债转股的总体思路和指导模式进行了明确和规范。债转股步骤创新、方式灵活、参与资金有保障，为企业减轻债务
指出了新的方向。本文研究企业市场化债转股问题，希望为市场上的一些高负债企业的债转股路径提供一个参考和借鉴。
关键词：市场化债转股；债转股模式；后果
债转股不是一种新鲜事物，它有较为长远的历史发展脉络， 衡点。运用合理的债务水平，判断双方的融资配比，从而改良
它有助于盘活银行不良资产，预防金融风险，降低企业负债率， 资本配置，尽可能提高企业价值。在中国中铁的市场化债转股
优化法人治理结构， 并有利于推动建立现代企业制度。自改革 例子中，以资本结构理论为指导，借助债转股的手段实施降杠
开放以来至今，我国总体上实施了两轮债转股。第一轮是起始 杆，减轻税负，在如何实现资本结构最优化等方面具有重要的
于 1999 年的政策性债转股，实施主体成立的四家金融资产管理 指导意义。
公司，实施对象主要针对的是一些国有企业。从总体上看，首 二、债转股的理论分析
轮债转股取得了一些预期的效果， 但是也存在着明显的局限性。 （一）定义分析
比如主导地位过于突出，债权人主体参与面狭窄，企业受益面 债转股就是债权转股权的简称。从法律意涵上说，债权转股
过少，一些国有企业的债务问题未能长效解决等。第二轮债转 权包括两个法律关系：即债权的消灭和股权的产生。相当于债权
股起始于 2016 年，因其较为鲜明的市场化特征而被称为市场 方将其持有的合法债权，依法转变为对债务方的股权投