国信证券-新能源行业.pdf

国信证券-新能源行业.pdf请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野本土智慧行业研究 Page 1 证券研究报告—深度报告新能源电池[Table_IndustryInfo] 新能源行业专题之二推荐(维持评级) 2013年05月29日[Table_BaseInfo] 一年该行业与沪深300走势比较 M-12 J-12 S-12 N-12 J-13 M-13 新能源电池沪深300 相关研究报告: 《板块异动点评:Tesla有望带来新能源汽车产业变革》——2013-05-07 证券分析师:张弢电话:010-88005311 E-MAIL:zhangtao9@ 证券投资咨询执业资格证书编码:S0980512060003 独立性声明: 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道, 分析逻辑基于本人的职业理解,通过合理判断并得出结论,力求客观、公正,其结论不受其它任何第三方的授意、影响,特此声明。[Table_Title] 行业专题锂想照进现实,Tesla将撬动千亿市场?新能源将主导新经济时代的变革《第三次工业革命》描绘了新能源将主导未来产业变革的图景,通过对可再生能源的转换和储存,可以运用电动汽车等领域,Elon Musk创立的SolarCity 和Tesla将对分布式能源的利用及电动汽车的使用结合在一起,有望带我们迈入第三次工业革命的大门。?Tesla将带动电动汽车技术发展,有望撬动千亿投资市场虽然过去几年全球电动汽车的发展都低于最初的预期,但是Tesla主打豪华汽车的营销路线及对电池技术的改进使得其电动汽车Model S汽车在今年一季度获得了巨大的成功,Model S的成功也将带动人们对于电动汽车认识的改变及配套设施的改进,将使得产业进入良性循环,Tesla除拉动自身供应体系企业的发展,也将拉动整个电动汽车产业千亿的投资。?锂电池短期受益消费电子发展,长期受益新能源汽车进步锂电池作为电动汽车的核心部件将最为受益于电动汽车产业的发展,锂电池行业短期仍有望受益于消费电子对锂资源的利用,而长期看,虽然目前Tesla 销售量仅为15000辆,和全球汽车每年销售量相比仅仅[]%不到,但是由于电动汽车中锂电池容量约是一般手机锂电池的10倍,锂电池产业长期将受益于电动汽车的快速发展。?电动汽车将带动产业链其他设备材料需求增长电动汽车产业的快速发展出了能拉动锂电池产业的大量需求,也将带动电机、电控和电池管理系统的升级和进步,对于相关产业拉动效应明显。?风险提示电动汽车发展速度低于预期,锂电池技术发展低于预期。?行业长期前景看好,维持“推荐”评级 Tesla的成功为人类进入第三次工业革命带来了曙光,也将拉动新能源汽车产业走入良性循环,故我们维持对新能源汽车行业“推荐”投资评级,由于锂电池短期可受益消费电子的拉动,中长期可受益于新能源汽车的发展,建议关注有一定业绩增长和技术壁垒的江苏国泰和新宙邦。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值 EPS PE 代码名称评级(元) (百万元) 2013E 2014E 2013E 2014E 002091 江苏国泰推荐 6188 300037 新宙邦推荐 4927 资料来源:Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野本土智慧 Page 2 投资摘要关键结论与投资建议 Tesla的成功为人类进入第三次工业革命带来了曙光,也将拉动新能源汽车产业走入良性循环,故我们维持对新能源汽车行业“推荐”投资评级,由于锂电池短期可受益消费电子的拉动,中长期可受益于新能源汽车的发展,建议关注有一定业绩增长和技术壁垒的江苏国泰、新宙邦。核心假设或逻辑如果Tesla的成功能够带动人们对于新能源汽车行业认识的改变,那么将促使在新能源汽车消费观念的改变,同时还将刺激配套设施的建设,我们预计如果Tesla及其他汽车厂商的新能源汽车产品能够获得成功,那么将带动千亿元的市场投资。与市场预期不同之处市场预期新能源汽车市场目前的量还较小,不足以拉动庞大的上下游相关产业,但是我们认为在技术由不成熟向成熟的转变过程中,Tesla能够拉动的产业规模巨大, 可能会短期带来巨大的新能源汽车的需求,从而带动整体产业链放量。股价变化的催化因素第一,Tesla的销量的持续超预期。第二,国内新能源汽车产业的快速发展第三,传统消费电子对锂电池的巨大拉动。核心假设或逻辑的主要风险第一,新能源汽车产业的增长低于预期。第二,传统消费电子对新能源汽车的拉动低于预期。请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野本土智慧 Page 3 内容目录新能源主导全球变革,Tesla带动电动车革命..............