第二章 到期收益率与总收益分析（上）
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本章主要内容
到期收益率
到期收益率的缺陷分析
到期收益率曲线与折线方程
收益率溢价
持有收益率与总收益分析
再投资收益率风险
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一、到期收益率
到期收益率（yield to maturity)
定义：
假定投资者持有证券一直到偿还期末时的收益率。
思考：到期收益率和票面利率是一样的吗？
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一、到期收益率
到期收益率
计算：
只要知道债券每期的现金流量以及0时点的价格，即可计算出该债券的到期收益率。
到期收益率
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一、到期收益率
到期收益率
计算：
某5年期债券，面值为100元，票面利率为5%，每年支付一次利息，，则该债券的到期收益率为：
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一、到期收益率
到期收益率
注意：
该指标不能作为债券投资选择的标准。
思考：为什么？
该指标是固定收益证券投资的重要价格指标。
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一、到期收益率
约当收益率（equivalent yield)
定义：按照单利方法计算出来的年收益率。
当债券的利息支付频率不是一年一次时，就需要使用约当收益率。
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一、到期收益率
约当收益率
计算：
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一、到期收益率
约当收益率
计算：
某5年期债券，面值为100元，票面利率为5%，每年支付两次利息，，则该债券的到期收益率为：
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一、到期收益率
约当收益率
思考并计算：
如果约当收益率为12%，如果每年付息两次，则半年到期收益率为？如果每年付息四次，则季度到期收益率为？如果按月付息，则每月的到期收益率为？
…
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