关于员工持股计划风险分析.doc

关于员工持股计划风险分析.doc关于员工持股计划风险分析摘要:员工持股计划是指通过让员工持有本公司股票和期权而使其获得激励的一种长期绩效奖励计划。员工持股始于20世纪50年代,在70年代在美国逐渐流行,我国最早开始实施员工持股计划是股份制企业,其目的是为了更好地建立现代企业制度。自2014年6月证监会发布《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》,员工持股逐渐成为A股潮流,伴随着股票市场的繁荣,逾百家企业推出员工持股计划,本文在这一背景下企业实施员工持股计划的风险。关键词:员工持股;计划风险一、员工持股计划概况据统计,截止2015年8月27日,一共有353家上市公司宣布推行员工持股计划,其中55家企业员工持股计划是处于董事会预案阶段,203家上市公司进度是股东大会审议通过,另外有91家上市公司已经实施了员工持股计划,%。就员工持股计划规模看,市场上目前上市公司发布的员工持股计划规模为7,090,,其中规模分布如下图所示其中约60%的上市公司实施员工持股计划的规模在3000万至1亿,其中实施超10亿中的上市公司包括招商银行和民生银行等金融银行企业。就员工持股计划参与企业性质统计,超80%的上市企业属于民营企业,同时统计表明越来越多的国企参与其中,企业性质分布情况如下表所示:据统计,%,市场可能认为,这种方式显示出公司上下对发展前景充满信心,因此也有望进一步激活公司经营活力及业绩释放动力。无偿方式获得股票的员工持股计划的个股,其表现力度不如二级市场购买和非公开发行。从锁定周期来看,二级市场购买的模式对股价的诉求也会更强。同时非公开发行有110家,%,通过其他方式获得股票一共8家。同时就实施员工持股计划企业的行业分布来看,其中前五位行业一共39家,%,行业分布度集中度低。二、员工持股计划的风险实施员工持股计划面临来自于市场,政策,利率等各个方面的风险,特别是自2015年6月15日,,,,截止2015年7月3日,已有22家员工持股计划股票跌破了购买价,特别是杠杆配资损失更加惨烈。(一)价格风险据统计,超60%的企业通过二级市场购买获得股票来源,许多上市公司利用银行配资杠杆,随着股市暴跌,一些员工持股计划发生了损失,最高达40%以上。现实中,一般上市公司大股东为优先级份额的本金和利息提供兜底担保,大股东用以担保的资产,往往就是股票,如果股价下跌,大股东持股市值也在萎缩。即使有大股东兜底,普通投资者利用杠杆投资,面临强制平仓甚至亏光本金的风险。股价涨跌在中国具有很大的不确定性。依OF为例,OF的优先级与次级的杠杆比例为3比1,2015年8月25日(T日),,根据OF员工持股计划中的补仓条款的计算规则,差额补足担保方深圳市OF投资控股有限公司,需追加有效资产担保,以2015年8月25日,,OF股需追加现金不低于38,389,。因股市OF的股票股价波动较大,OF1号集合计划存在较大的可能性于近期触及追保条件,如担保方无法及时追保,将涉及质押股票的处置问题。若2015年8月26日OF股票继续下跌10%,OF控股需追加现金不