浙江省电力公司资产证券化问题研究[开题报告].doc

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开题报告
题目浙江省电力公司资产证券化问题研究
一、论文选题的背景、意义:
(一)背景
资产证券化(Asset Securitization)起源于20世纪70年代末美国的住房抵押证券MBS。资产证券化指原始权益人将缺乏流动性但是有预期未来稳定现金收入的资产集中起来,形成一个资产池,交由特设目的机构(SPV)将其转换为可以在金融市场出售和流通的证券,据此融通资金的过程。
90年代起,资产证券化开始出现在亚洲市场上。由于我国电力生产项目投资规模巨大,占用资金期限长,仅靠国家财政拨款或企业自有资金建设电力项目是不现实的。依靠国内外银行贷款的间接融资方式筹集资金建设项目,势必会造成电力生产企业负债比例过高,增加电力企业负担,银行资产也很有可能形成不良资产。
2001年至2004年,,年均融资增幅达到21%,。融资增加幅度超过资产扩张幅度,资产负债率及运行成本上升。2001年至2004年,%%,银行融资已成为公司主要的负债内容和融资手段;。银行融资的快速增加直接影响了浙江省电力公司的资产运作效率和经营活力能力。
(二)意义
1、理论意义。资产证券化问题研究一直以来是电力公司治理领域的一项重要内容。国内外的学者对此方面都展开了深入的研究,提出了一些有价值的观点和建议,然而至今尚无一致的结论。我国资产证券化方案的实施从根本上影响了我国企业的融资方式。因此,本文的研究可以为该领域的进一步研究提供有益的线索。
2、现实意义。资产证券化有利于电力财务公司根据所需资金要求,调整资产负债结构,实现资金来源多样化,并有助于提高资本充足率。
由于我国目前金融机构实行资产负债比例管理,资产规模和结构受制于存款,存款在总量、期限、利率水平上与贷款要匹配,限制了财务公司资产运作空间。电力企业通过发行证券,充分利用国际资本市场上的大量资金;资产证券化有助于分散财务公司风险,可以把大量分散且流动性差的贷款集中起来,组成一个资产集合再以此为担保发行债券,这样就可把财务公司贷款的潜在信用风险转变为市场上的风险,通过证券二级市场及时分散转移给投资者即风险偏好者身上,从而化解财务公司的风险;资产证券化有助于缓解财务公司资产流动性不足的压力,因为抵押债券收益率高于国债,又具有相当于政府债券的信誉,对投资者具有极大吸引力,从而保证了社会资金源源不断地流向二级抵押证券市场,解决了财务公司资金不足的问题;除此以外,资产证券化有利于实现企业优胜劣汰,最大限度地实现资金的优化配置。
(三)文献综述
1、国外关于资产证券化问题的研究
资产证券化起源于20世纪70年代末美国的住房抵押证券MBS。如今,证券化技术已被广泛运用于抵押债权以外的非抵押资产的证券化领域,涉及到企业应收账款、汽车贷款、信用卡贷款、基础设施项目收益权、金融租赁等多种资产,资产担保证券ABS已成为主要的证券化品种。在发达国家中,美国的资产证券化市场最为发达、规模最为庞大,其中抵押债券市场已成为仅次于美国国债的第二大债券市场,证券化深入到社会生活的方方面面。