伊利价值评估报告.doc

伊利集团价值评估案例分析报告
一、公司概况
伊利集团，内蒙古伊利实业集团股份有限公司是全国乳品行业龙头企业之一，是国家520家重点工业企业和国家八部委首批确定的全国151家农业产业化龙头企业之一，它与联想电脑、贝雅诗顿化妆品、阿里巴巴网络、海尔电器等都是行业的顶级品牌，也是中国最具价值品牌之一。
伊利集团下设液态奶、冷饮、奶粉和原奶、酸奶五大事业部，所属企业八十多个，生产的具有清真特色的“伊利”牌雪糕、冰淇淋、奶粉、奶茶粉、无菌奶等39类产品600多个品种通过了国家绿色食品发展中心的绿色食品认证。伊利雪糕、冰淇淋连续十年产销量居全国第一，伊利超高温灭菌奶连续七年产销量居
全国第一，伊利奶粉、奶茶粉产销量一直稳居全国前三位。[1]2009年，伊利冰淇淋入选中国世界纪录协会冰淇淋产销量中国第一，创造了多项世界之最、中国之最。
　　伊利于2008年的毒奶事件，声誉受到一定影响，但是这次事件中的检测结果显示，伊利以其35个受检样品有一例检测出了微量三聚氰胺的事实，证明了其质量的可靠，是可以依赖的国产品牌。
伊利于2009年与北京爱创签约，成功为液态奶生产线实施防伪防窜货系统，让大家喝上放心奶
　　从2003年至今，伊利集团始终以强劲的实力领跑中国乳业，并以极其稳健的增长态势成为了持续发展的行业代表。 　　如今，伊利雪糕、冰淇淋产销量已连续16年居全国第一，伊利超高温灭菌奶产销量连续多年在全国遥遥领先，伊利奶粉、奶茶粉产销量自2005年起即跃居全国第一位。 　　2009年上半年，，%，，%，在竞争白热化的乳业第一集团军中占得先机，更进一步拉大了伊利与追随者的差距。 　　2009年前三季度，，%，，%，再度摘得行业桂冠，继续以稳健的发展态势引领中国乳业健康发展。
二、基于财务视角的企业价值分析
（一）盈利能力状况的分析
盈利能力是企业赚取利润的能力，就是企业资金增值的能力。从上图中可以发现，伊利的各种指标都是呈现递减增长的趋势。2006年为最高，2008最低，甚至出现了负增长，其原因是2008年的毒奶事件，那年的伊利声誉受到一定影响， 35个受检样品有一例检测出了微量三聚氰胺的事实。由于这个因素导致2008年净资产收益率为-%，创历史最低记录。伊利集团也因此受到不小的损失。
（二）资产状况分析
从图中可以看出，伊利的市场排名是131，还是比较靠前的，而且行业排名第一。净资产周转率是逐年递增的，%%，对于08年的金融危机和毒奶粉事件受到的影响并不明显。存货周转率基本保持稳定；一般来说，应收账款周转率越高越好,表明公司收账速度快，平均收账期短，坏账损失少，资产流动快，偿债能力强。与之相对应，应收账款周转天数则是越短越好。从图中可以看出，伊利的应收账款率是大体呈递增状况，说明它偿债能力较强，而且经营周期也很短，为负数。
（三）债务风险状况分析
流动比率。流动比率反应了企业一定时期流动资产同流动负债的比率,流动比率衡量企业短期债务偿还能力,评价企业偿债能力的强弱。它等于流动资产与流动负债的比值。从伊利2006年到2010年的财务报表计算出伊利这五年的偿债流动比率。2006年：；2007年:；2008年:；2009年:；2010年：。伊利流动比率较低,在一定程度上说明了它的短期偿债能力较弱。2008年受“三聚氰胺”事件的影响,负债增加的幅度大于资产增加的幅度。从流动资产的构成角度来看,伊利的流动资金和存货占了流动资产的70%左右,预付账款的比例也相对较高,因此流动资产的质量和结构较好。
（四）经营状况分析
 2008年，是世界经济及中凡的一年。由金融危机引发的全球性经济危机、“三聚氰胺事件”致使消费需求下降，乳制品消费市场受到了巨大冲击。面对种种不利因素和复杂的外部环境，使企业经受住了严峻的考验。，%。
 2009年是伊利发展史上极不平凡的一年，是经受严峻考验的一年，也是在逆境中求得发展的一年。 
    一年来，面对金融危机与行业危机的双重考验，面对国际品牌的冲击，面对国内竞争格局复