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基金心得体会
　基金心得体会
　【篇一：基金投资心得】
　基金之神王亚伟的演讲
　今日很快乐有时机能和北大的年轻校友们一起探讨投资的一些理论。
　 我对投资理论讨论始终就很有兴趣。9
　70 年月开头，美国实行这种方式胜利解决了通胀和失业率较高同时并存的经济难题（这是凯恩斯主义所不能解决的问题）。之后，这种货币主见被许多西方国家所承受，成为兴旺国家经济政策最重要的理论。但是明显，我们国家并没有这么做。
　 ( 二) 一切通胀问题都是货币问题
　 一切通胀问题都是货币问题，这是弗里德曼最闻名的论断。通胀这个词语简单产生歧义，cpi 并不是最好的指标，货币购置力这个名词可能更好，大家更 简单理解。最近几年货币发的很厉害，买房子越来越辛苦，训练医疗等支出也让老姓感觉很头疼，我们的购置力水平明显在严峻下降。我认为，我们可以用货币发行总量的变化大致估算货币购置力水平，详细到某一项资产价格，我们可以用供求关系来加以推断。我们可以用这种方法来分析房价、劳动力和原材料价格。比方劳动力，高善文的一篇报告说，2022 年下半年我们国家已经迈过了刘易斯拐点，农夫工不仅仅要求满意最低生存需要就算了，他们对生活有了更高的追求。劳动力供需冲突发生了深刻变化，因此工人工资在上涨，农产品价格也涨得很厉害，由于农村劳动 生产率提高很困难，因此农产品价格上涨是不行逆转的，而且会长期维持，发改委说是有人有意炒作，这是推卸责任的做法。cpi 会长期比 比 ppi 涨幅高，这也是由于劳动力价格上涨引起的，韩国和日本在迈过了刘易斯拐点后，就是这种状况。另外推断有色金属价格，全球量化宽松条件下，不仅中国资金起作用，全球资金都起作用，当如 然只有涨了。怎么去衡量货币供给量呢？有许多指标，比方 m1 增 增速、m2 增速、m1 增速-m2 增速、m2/gdp 等，后面还有介绍。


　 ( 三) 产能增加和过剩周期、房地产周期是最敏感的实体经济周期
　货币是如此重要 ，我们要讨论什么实体经济的变动会引起货币供给量的重大变化。我们国家货币规模（m2 ）的变化主要由两个方面引起，一个是信贷规模的扩张，其次是外汇结汇，还有小局部是央行负债。
　 从 从 2022 年来看，信贷规模占 67% 的权重，外汇结算占 28% 权重。是什么影响信贷规模的变化呢？很大一局部是来自固定资产投资。据 依据 2022 年中国统计年报，城镇固定资产投资到达 万亿元，到 采矿、制造、交通运输等和产能直接相关的投资，到达 万亿，比 占比 57% 。而公共产品的供应，如水利、环境训练、卫生文化等固占 定资产投资只占 30% ，这 和国外很不一样。我们的固定资产投资主要不是为了满意老百姓的消遣生活消费，而是为了满意产能增加的需要。所以，高善文的文章《十年之痒》，结论我很认同，产能增加和过剩周期确实是中国经济最核心的周期。
　 我们的产能扩张了，无非是为了满意两个需求：国内消费需求和国外消费需求（即出口）。但是，国内消费需求要有很大增长是很困难的。2022 年居民零售消费总额增长 15% ，2022 年至今是 %， ，已经不错了，将来也不会有很大增长，这和我国的政治经济环境是直接相关的。我们的社保、医疗体系等都不完善，尤其是养老问题很严峻， 现在大家的养老金并非由国家统筹，还是根本由县市一级到 统筹，投资渠道只有国债和存款，这几年收益率还不到 2% ，在高通胀下这些资产严峻缩水，寅吃卯粮，赤字严峻，等到你们退休后，能拿到的退休金有可能是不够的，缺乏以维持你退休前的生活，这个问题会越来越严峻，会成为最影响中国人幸福感的事情。那你还敢任凭消费吗？另外中国政府与民争利的状况很严峻。这几年国家财政增长很快，2022 年增长 22% 、2022 年增长 32% ，2022 年金融长 危机还增长 19% ，2022 年增长 11% 。今年前十个月增长 22% ，但是居民工资收入增长水平却 很低，大家舍命呼吁，但个税起征点还在 是坚韧地维持在 2022 元不变。可见政府并不想藏富于民，而是盼望将更多钱放在库房里。由于有如此多的顾虑，除非政治体制有大的改革，我不认为消费会给经济增长带来惊喜。看“ 一二五” 规划时，


　说要培育中国消费市场成为世界级的市场，我觉得是很困难