3月股市：“反弹”还是“反转”？.doc

3月股市：“反弹”还是“反转”？
吴洁 3月大盘呈现U形走势的概率较大。对于这种走势,前半段应以配置消费股为主,通过抗跌性以抵御大盘的回调压力;后半段以配置周期股为主,在大盘再次上涨时以体现进攻性。

资本市场上主打产品为妇科以及骨科产品,随着热毒宁高速增长,公司进入到相对更为广阔的清热解毒市场,而公司后续产品银杏内酯注射液以及惊天宁注射液立足心脑血管市场,市场空间更为广阔。
%-40%的增速。公司产品热毒宁与目前占据市场用量最大份额的清开灵注射液面向受众有很大区别,并不存在直接竞争;其次,热毒宁与痰热清、喜炎平虽然存在潜在的直接竞争关系,但目前而言,清热解毒高端注射剂细分行业远未饱和,因此竞争关系并不明显。基于以上两点判断,未来两年热毒宁高增速依然可以持续。
。随着我国城镇化以及老龄化加速带来的疾病谱改变,心脑血管市场规模将加速增长。而银杏相关制剂占据了心脑血管用药领域最大份额,银杏内酯注射液孕育着10亿的空间。未来公司银杏内酯注射液上市后有很大概率将与热毒宁一样,进入高端制剂产品行列,极具增长潜力。
业绩报告:2011年第三季报:,,%,,%。
2011年报预约披露时间: 2012-04-07
风险提示: (1)中药材价格上涨;(2)新药审批进度晚于预期。
贵州百灵:*****
行业类别:中药材及中成药加工业
催化因素:苗药整合巩固龙头地位

投资亮点:
,收购公司发展苗药。公司2011年收购4家苗药企业,共获得苗药批文11个,尽管这些药物市场规模较小,但在西南地区具有一定消费基础,作为二、三线产品,经过2-3年市场培育,有望实现1-2种销售过亿产品,与公司现有产品形成产品梯队,长期看利于公司稳定成长。
,快速增长支撑业绩。2011年前三季度得益于医院渠道销售的不断加强,银丹心脑通销售额同比增长70%,其规模达到3亿元水平,毛利率在80%以上,大幅贡献公司业绩。公司通过底价代理、加强自营队伍等多种方式改善医院渠道销售状况,预计2011-2013年产品营收复合增长率在30%以上,成为公司业绩的主要支撑点。
“十二五”规划对中药、药材种植等产业提出政策倾斜利好,公司以苗药为发展主线,有望成为民族药的重点扶持对象。公司以此为契机,大力营建销售网络,已有销售人员达1600余人(OTC占比70%,医院占比30%),通过整合销售实力,建立高效的营销网络,利好公司长期发展。
业绩报告:2011年第三季报:,,%,,%。 2011年报预约披露时间: 2012-04-17
风险提示: (1)产品销售不达预期;(2)苗药概念推广不达预期。

片仔癀:*****
行业类别:中药制造业
催化因素:合资平台,利好长期发展

投资亮点:
,是两者的优势互补。片仔癀公司提供独家优质品种,华润利用其销售平台做大市场,类似于中恒与步长的合作。依据公告,华润承诺10年内净利润超人民币2亿元。按8%贴现到当前,公司市值现值可增加9-13亿元,增幅约10%。
,销售改革有望突破亿元大关。中药题材日化产品将逐渐成为细分市场的热点,公司上半年完成牙膏产品的包装更新与市场铺货工作,加大广告投入,继续推进化药妆业务,受益于片仔癀的品牌优势与保健功效,药妆产品将成为公司盈利的新增长点,预计2011-2013年复合增长率在50%以上,2011年有望突破亿元大关。
,为业绩增长提供保障。2011年10月公司宣布片仔癀再次提价,此次提价将为公司增加近1亿元毛利和7000万左右净利润。由于片仔癀产品以天然麝香入药,原料由国家统一供应,极大限制产能,有别于其他产品,随着天然麝香货源逐渐紧缺,片仔癀提价是必然趋势,公司业绩有望保持较快增长。
业绩报告:2011年第三季报:,,%,,%。
2011年报预约披露时间: 2012-04-14
风险提示: (1)药妆日化产品销售不达预期;