投融资方案策划-投融资方案策划.pptx

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融资资平平台台的的宏宏观观形形势势
2011年6月28日审计计署署公公告告:,,加加上上国国债债的的存存量量,,2010年政政府府负负债债率率和和债债务务率率(前者者等等于于政政府府债债务务/GDP,后后者者等等于于政政府府债债务务/财政政收收入入。))分别别达达到到44%和和146%,,较较09年(%%)都有有所所下下降降,且仍仍保保持持在在,,即即使使将将政政策策性性银银行行和和铁铁道道部部等等政政府府隐隐性性债债务务也也算算上上,,政政府府债债务务的的系系统统性性风风险险依依然然可可控控。。地地方方政政府府债债务务目目前前面面临临的的主主要要风风险险是是再再融融资资风风险险,,-,,-,,而而银银监监会会今今年年明明确确禁禁止止借借新新还还旧旧,,使使得得融融资资平平台台的的短短期期债债务务展展期期出出现现困困难难。。融融资资平平台台的的再再融融资资压压力力有有多多大大,,取取决决于于银银监监会会的的四四分分类类标标准准实实际际执执行行起起来来有有多多严严。。从从历历史史经经验验来来看看,,地地方方政政府府债债务务增增长长在在经经历历了了高高峰峰期期后后,,一一旦旦大大幅幅收收缩缩,,违违约约风风险险就就会会上上升升,,而而银银行行信信贷贷资资产产质质量量的的恶恶化化又又会会进进一一步步加加剧剧再再融融资资风风险险。。
(一一))投投融融资资渠渠道道
融资资::是指指企企业业通通过过各各种种途途径径筹筹措措企企业业生生存存和和发发展展所所必必需需的的资资金金。。可可分分为为债债权权融融资资和和股股权权融融资资两两种种方方式式。。
融资资与与投投资资是是资资金金活活动动不不可可分分割割的的两两个个环环节节,,融融资资是是投投资资的的前前提提,,投投资资是是融融资资的的目目的的。。
投资资和和融融资资要要在在数数量量上上达达到到平平衡衡、、时时间间上上做做到到衔衔接接。。

(1)银银行行贷贷款款融融资资:指借借款款人人为为满满足足自自身身建建设设和和生生产产经经营营的的需需要要,,同同银银行行签签订订贷贷款款协协议议,,借借入入一一定定数数额额的的资资金金,,并并在在约约定定期期限限还还本本金金并并支支付付利利息息的的融融资资方方式式。。按按贷贷款款的的用用途途不不同同,,可可将将贷贷款款分分为为流流动动资资金金贷贷款款、、固固定定资资金金贷贷款款和和专专项项贷贷款款等等。。
(一一))投投融融资资渠渠道道
银行审查借款申请
企业提出贷款申请
签订借款合同
企业取得借款
企业偿还本息
银行行贷贷款款融融资资的的流流程程
(2)企企业业债债券券融融资资
指企企业业依依照照法法定定程程序序公公开开发发行行并并约约定定在在一一定定期期限限内内还还本本付付息息的的有有价价证证券券。。包括括依依照照公公司司法法设设立立的的公公司司发发行行的的公公司司债债券券和和其其他他企企业业发发行行的的企企业业债债券券。。
目前前,,上上市市公公司司发发行行的的公公司司债债券券由由证监监会会审批批,,非非上上市市公公司司发发行行的的公公司司债债券券和和其其他他企企业业发发行行的的企企业业债债券券由由发改改委委审批批。。
所筹筹资资金金用用途途符符合合国国家家产产业业政政策策和和行行业业发发展展规规划划;;
净资资产产规规模模达达到到规规定定的的要要求求((6000万元元以以上上));;
经济济效效益益良良好好,,近近三三个个会会计计年年度度连连续续盈盈利利;;
最近近三三个个会会计计年年度度平平均均可可分分配配利利润润((或或净净利利润润))足足以以支付付债债券券一一年年的的利利息息;
现金金流流情情况况良良好好,,具具有有较较强强的的到到期期偿偿债债能能力力;;
近三三年年没没有有违违法法和和重重大大违违规规行行为为;;
前一次发发行的企企业债券券已足额额募集;;
已发行的的企业债债券没有有延迟支支付本息息的情形形;
发行债券券余额不不超过净净资产的的40%。
发行企业债券的条件
发行方案案设计需需考虑的的因素
债券发行行方案的的设计要要紧密围围绕债券券的发行行目标,,以保证证债券顺顺利发行行,满足足发行人人的资金金需求为为最基本本前提,,在此基基础上追追求债券券发行成本的最最小化。债券方方案设计计时考虑虑的主要要因素有有:
公司自身的具具体情况,包括净净资产规规模、资资产负债债率、净净利润、、业绩增增长趋势势等,以以判断公公司的债债券发行行规模和和债券信信用情况况;
公司的资金使用需求求,从而考考虑包括括规模和和期限等等债券要要素;
目前的债券市场场环境,估算债债券的需需求和利利率情况况;
宏观经济济和利率率趋势判断断,设计对对公司长长期有利利的债券券方案。。
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影响企业业债券发发行利率率的几个个因素
以债券市市场同期期限产品品收益率率为基准准利率,,在此基基础上综综合考虑虑发行人人的信用用利差、、流动性性利差以以及其他他各类风风险收益益因素利利差,得得到企业业债券的的最终定定价。
基准利率率:主要是同同期限央央行票据据和Shibor的水平。。
发行人信信用即评评级水平平:财务状况况、经营营情况、、流动性性指标、、信用历历史、融融资能力力、未来来偿债能能力等因因素会影影响企业业信用评评级等级级。
流动性差差异:由于国债债、央行行票据等等信用好好、发行行频率高高、规模模大,在在市场上上有着良良好的流流动性。。债务务融资工工具的发发行规模模相对较较小,其其流动性性与国债债和央票票也存在在着一定定差异,,因此,,通常投投资者也也会要求求收益补补偿,此此利差随随市场情情况确定定。
其他因素素:有无担保保、投资资者偏好好、发行行规模、、发行频频率、期期限结构构、赎回回条款、、目标市市场、发发行方式式、利息息结构等等众多因因素。
企业一般般选择一一年一次次付息,,到期一一次还本本方式,,主要基基于以下下理由::
贴现和一一次性还还本付息息适合于于短期品品种,不不适合中中长期品品种;
一年一次次付息,,到期一一次还本本是目前前市场内内中长期期品种普普遍采用用的方式式,市场场接受程程度高;;
相比一年年两次付付息,程程序简便便,不增增加兑付付工作量量。
还本付息息方式
还本付息方式
适合品种
贴现发行
即利息预扣方式,目前多适合于短券等短期品种
一次性还本付息
即利随本清方式,目前多适用于短期品种
一年两次付息,到期一次还本
市场内少部分中长期债券采用,增加兑付工作量
一年一次付息,到期一次还本
市场内中长期品种普遍采用的模式