新时期 新挑战 新使命.pdf.pdf

万方数据
新时期新挑战新使命【特稿】金声虫箩管却允一、新时期王兆星①国际金融危机后,全球金融形势发生深刻改变,表现出了许多不同于以往的新特点,对中国金融业来说,机遇与挑战并存。在新的时期,金融监管面临着新的挑战,也承担着新的使命。目前我们所处的新时期,具有以下几个重要特征。一是后金融危机时期。这场危机持续时间之长、影响之广、破坏之重,带来的变革之深远,都是历史上少见的。目前全球已经从危机全面爆发阶段进入了改革重整和复苏阶段,危机所带来的变革将深刻影响今后一段时期世界的整体经济和金融格局。二是治理危机与经济复苏并重的重要时期。过去几年来,全球经济先后经历了国际金融危机和欧洲主权债务危机,治理危机和促进经济复苏是全球经济金融领域的主旋律。一方面,各国以稳定市场信心、恢复金融体系的正常运转为主旨,对系统重要性的问题金融机构采取流动性支持、债务担保、注资等措施,通过购买次贷资产等方式向金融市场注入流动性,综合运用财政、货币、贸易及产业政策,刺激经济全面复苏。另一方面,整固财政,强化各国的财政纪律和预算约束,推动金融监管改革,规范金融机构行为。三是财政货币政策的重大调整时期。危机后美联储综合运用常规和非常规货币政策,先后十次大规模降息,并使用了流动性工具创新、信贷宽松和量化宽松等新的政策工具。各国政府实施了大规模刺激性财政政策。这些措施奠定了全球经济以较快速度复苏的基础,但也面临着何时退出,如何退出的重要抉择。四是金融监管制度、规则的重大变革时期。国际金融危机后,国际监管规则全面调整。第三版巴塞尔协议确定了资本和流动性监管的新标准,构建了宏观审慎和微观审慎相结合的新框架。其要点包括:以更高质量的资本吸收损失、抵补风险;以新的流动性标准保障日常和压力情形流动性稳健,并防范危机传染;以逆周期资本要求、杠杆率和系统重要性机构资本附加要求等,防范系统性风险。金融监管的深度和广度进一步扩展。对冲基金、股权基金、评级公司等影子银行被纳入监管范围,金融产品创新和金融风险透明度要求进一步提高,监管当局对商①王兆星,中。本文根据作者年赵凇扒寤N宓蚪鹑诼厶场鄙系姆⒀哉怼年第
万方数据
二、新挑战业银行的公司治理和内部风险管控的介入和干预程度加深,金融消费者保护被提到新的高度。五是金融结构的重大变化时期。自上世纪后半期以来,各国金融管制不断放松,美国年的《金融现代化法》标志着其正式进人金融混业经营时代。在这场金融危机中,一些国家的金融混业经营结构表现出了明显的关联性、传染性、系统性和破坏性。美国“沃尔克规则”、英国“栅栏原则”以及欧盟的改革方案等,力图将各类风险不同、对金融稳定和实体经济的影响不同的金融行为,以隔离的方式区分开来,施以不同程度的监管。这是一条既不同于完全混业,也不是严格分业的中问路线。六是金融发展模式的重要转型时期。危机证明,金融业脱离实体经济自我循环、自我膨胀的发展模式不可持续。危机后各国加强了对复杂金融衍生品的监管,体现了对过度金融投机的限制,回归金融本质的导向。七是金融创新的重要调整时期。国际金融危机前,资产证券化、资产抵押证券、信用违约掉期等金融创新产品蓬勃发展,但是其风险被掩盖于繁荣之下。规范并引导金融创新产品的发展是危机后监管改革的重点之一。巴塞尔委员会提高了对再证券化的资本要求,信用衍生品交易市场基础设施建设不断加强,中央对手方清算