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管理层收购在我国面临的问题及其对策分析
[ 摘要] 管理层收购(MBO)作为dddtt一种制度创新,对我国企业改革和长远发展意义巨大。但是dddTt目前在我国管理层收购却始终没有大的“市场”,其主要原因就是层收购在现有法律,收购价格,收购资金来源,信息披露和监管等方面相应的问题。因此. com我们sSBbWw必须ssbbww. c om加以完善管理层收购的相关法律法规,做到公正合理地定价,安全有效地融资,及时可靠地披露信息并高效监管,让管理层收购能更好地为中国服务。
[ 关键词] MBO 融资定价信息披露
引言
管理层收购,即Management Buyout,它是指公司的管理者或经营层利用
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自筹、借贷等方式融资购买本公司的股份,从而改变企业内的控制格局以及公司资本结构,使企业的原经营者变为企业所有8 tt 者的一种收购行为。管理层收购起源于20世纪80年代,在英、美等西方发达国家得到了广泛
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的应用。在中国,四通集团于1999年率先开始探索管理层收购。随后,从“美的”到“万家乐”,从“恒源祥”到“丽珠”,管理层收购开始席卷中华大地。
一、管理层收购对中国企业改革和发展的作用
随着中国加入WTO和全球经济一体化,我国企业改革面临着许多
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机遇和挑战。管理层收购已经成为改革背景下的一个亮点,它顺应了实施产权制度改革的要求
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,是企业深化产权制度改革的理想选择。除此之外,还有助于完善公司的治理结构,调动企业内部人员积极性,帮助企业家最大限度地实现其价值,从而为企业留住高级人才。最终改善企业经营状况、促进企业长远发展。具体来说:
1. 有助于进一步推进国有企业的产权体制改革
一些
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以国有股份为主体的公司,其主体产权的虚置目前很难从根本上得以改变。国家作为dddtt股东面临的一个主要问题是权力与责任的不对称。因为8 Tt t 8. com国家的股东职能只能通过国有资产经营公司来行使,而国有资产经营公司的经理人员虽然享有对企业的控制权,但并不实际8ttt8承担经营风险,他们并不是实际8ttt8上的剩余索取者,所以8ttt8也不可能股东那样去行为。正是由于. com这一制度性缺陷,导致. com了这一产权形式并不适宜在竞争性领域存在。随着经济体制改革的深入,国营经济逐渐8ttt8退出大部分产业领域已成为一个必然的趋势。利用
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MBO就可以企业的产权体制改革。它为解决8t t t 8. c o m国有企业产权不清,产权结构不合理和国有股难以退出等历史问题提供了一条新的思路,为当前正在进行的国有企业改革提供了一种新的改革模式。实施MBO后,从宏观角度来看,社会资产总量并没有因此. com而减少,反而可能
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的国有资产。国家出售国有资产所获得ssbbww的资金用来投入到关系国计民生的重要展潜力大,优势明显的产业中。做到了有进有退,有所为有所不为。而对于实施MBO的企业来说新整合,将更有助于企业提高其盈利能力,达到国家与企业的“双赢”。
2. 有助于公司治理结构的改善
国内公司治理结构中存在的突出问题是代理成本高和缺乏有效的激励机制。所谓代理成本,是指忽视和错过机会的总成本加上监督费用。MBO则可以低代理成本,建立企业持