潘勇辉著
编辑委员会名单
编辑委员会主任杨灿明
副主任陈志勇庞凤喜郑宁军
委员(按姓氏笔划为序)
王金秀叶青许建国刘京焕
李大明杨灿明陈光焱陈志勇
吴俊培郑宁军庞凤喜侯石安
1
前言
世纪年代以来,跨国并购,特别是那些涉及大企业、
20 90
巨额资金和重大重组的跨国并购成为经济全球化进程中最为亮丽
的风景线。这类跨国并购不仅占发达国家流动的绝大部分,
FDI
而且倍受发展中国家和转型国家的青睐。
自年月日本五十铃自动车株式会社和伊藤忠商事株
1995 7
式会社入股北旅股份,开创外资并购中国上市公司的先河以来,
中国上市公司中的外资并购已悄然走过了年光景。尽管近
10 10
年来中国上市公司并购活动如火如荼,但主要是以内向型并购为
主,以跨国公司为主导的外向型并购却廖若星辰。从并购数量来
看,截至年月底,发生在中国上市公司的外资并购事件
2005 3
累计件,占整个上市公司数量的。从并购规模来看,
94 % ①
截至年月底,累计发生的外资并购中国上市公司交易金
2005 3
额为万美元。另据联合国贸发会议《世界投资报告》
统计,中国跨国并购额从年的亿美元虽迅速增加至
1990
年的亿美元,但跨国并购在吸引所占比重不仅落
2004 FDI
后于东南亚、拉美、中东欧地区,而且远远低于世界平均水平。
可喜的是,随着我国外资并购政策框架体系的逐步完善,外
本书关于外资并购中国上市公司数据是笔者根据上海和深圳证券交易所上市
①
公司并购公告统计整理而来,统计对象仅限股市场多家上市公司的并购活动。
A 1400
外资并购中国上市公司研究
2
资并购我国上市公司近年来发展势头迅猛。年两年时
2003 ~ 2004
间累计发生外资并购中国上市公司事件起,与年
43 1995 ~ 2002
年的全部数量( 起)比较接近。因此,在以“树立科学发展
8 46
观,构建和谐社会”为指导的我国经济建设新时期,积极主动地
进行利用外资战略的转型,突破性培育和发展中国外资并购市
场,力促外资并购与中国经济发展的关联,成为摆在广大理论工
作者和政策制定者面前的重大时代命题。
本书坚持以马克思主义经济学和唯物辩证法为指导,充分吸
收和借鉴当代西方经济学的有益成分,将历史分析与逻辑分析、
规范分析与实证分析相结合,依次就外资并购中国上市公司的相
关理论、效应、行业和区域分布格局及演变趋势、绩效评价、外
资并购引发的垄断倾向与反垄断策略、外资并购后的整合战略推
进等重要问题进行了全方位探讨,最后,运用法对外资并
AHP
购中国上市公司的个障碍因子进行了评价和排序,并有针对
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性地提出了相关政策建议。
本书共分八章,各章主要内容包括:
第一章是绪论。阐述了本文的研究动因、研究对象、研究方
法、研究思路、创新点、不足以及后续扩展研究的思路。
第二章对外资并购中国上市公司的效应进行了有针对性地分
析。分别从外资并购对上市公司影响最直接、最重要的两个层面
———上市公司治理结构和资本市场发展问题展开论述。
第三章分析和预测了外资并购中国上市公司的行业分布格局
及其演变趋势。首先,把全球近年来跨国并购的行业分布与
15
外资并购中国上市公司年来的行业分布进行比较研究,发现
10
我国外资并购市场发展依旧处于初级阶段,整体落后世界水平至
少年时间,并对造成这一差异和差距的原因进行了探讨。
15 ~ 20
其次,深入分析外资并购中国上市公司五个阶段的行业分布特
前言
3
征。受我国外资并购市场发展滞后,外资并购样本容量小,时间
跨度短等诸多因素制约,本章第三节未能运用规范化的经济计量
预测模型,而是笔者尝试自创概念模型和相关分析指标对重点行
业的外资并购中长期潜力以及短期活跃度进行定量预测分析,所
幸这一预测结论与许多相关研究成果不谋而合。紧接着,对外资
并购最早、最活跃的三大行业———汽车、零售和金融服务业的外
资并购潜力进行了重点剖析。最后,特别对农业行业的外资并购
问题进行了初步探讨。
第四章通过对六大经济带的上市公司群体发生的外资并购事
件的精心梳理,揭示了外资并购中国上市公司的区域分布规律,
并就各区域外资并购的潜力进行了评价。本章共分四节。第一节
对跨国公司投资区位理论及其研究进展进行了回顾。第二节将各
省份按经济带进行划分,并就各经济带外资并购的分布格局进行
了专门研究,以
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