案例：四川长虹案例.doc

四川长虹、深圳康佳财务状况分析
一、案例分析思路
本案例主要采用比率分析的方法,并结合因素分析法和趋势分析法,从上市公司最核心的指标净资产收益率入手,对公司赢利能力、资产效率、偿债能力、现金获取能力、股利政策做全面分析。
二、公司介绍
(一)行业背景
1、竞争激烈。我国电视市场经过几年的高速发展,逐渐形成了国产品牌几分天下的局面,属于垄断竞争阶段,由于技术含量不高,竞争十分激烈。
2、市场需求增长日趋减缓。对彩电的需求已从原来“有的满足”上升到“质的满足”,有技术创新能力的企业将取得优势。
3、行业利润率下降。随着市场和竞争两方面的因素,电视行业已从高额利润阶段到微利阶段,在微利阶段企业将面临严峻的挑战。
4、WTO的影响。随着我国加入WTO的进程加快,将对我国电视生产企业带来一定影响,总的来说是利大于弊,有利于国产品牌进入国际市场。
5、长虹公司和康佳公司是国内两个最大的电视制造企业,长虹的市场占有率曾经遥遥领先,但目前两家公司基本是并驾齐驱,康佳有后来居上之势。
(二)四川长虹概况
四川长虹电器股份有限公司是一家集彩电、背投、空调、视听、数字网络、电源、器件、平板显示、数字媒体网络等产业研发、生产、销售的多元化、综合型跨国企业。其下辖吉林长虹、江苏长虹、广东长虹等多家参股、控股公司。公司总部位于“中国科技城”---四川省绵阳市。
公司始终坚持技术是企业生命的原动力,时刻保持对高新技术的充分接触和跟踪,不断加大技术开发的力度和投入,壮大雄厚的科研开发实力。公司拥有国家级的技术中心和博士后科研流动站,与中科院、清华大学等国内著名的科研院所建立了密切的技术合作关系,并先后与东芝、飞利浦、ST等多家国外著名企业建立了联合实验室,与国际家电同行站在了同一起跑线。公司投巨资兴建了CAD、CAE、CAM工作站系统和全消声实验室、EMC电磁兼容实验室等一大批先进开发、检测设施。在上海万国证券发行机构的协助下,四川长虹在1994年3月11日成功在上海证券交易所上市发行证券。
(备注:CAD: 计算机辅助设计(puter Aided Design)指利用计算机及其图形设备帮助设计人员进行设计工作。在设计中通常要用计算机对不同方案进行大量的计算、分析和比较,以决定最优方案;各种设计信息,不论是数字的、文字的或图形的,都能存放在计算机的内存或外存里,并能快速地检索;设计人员通常用草图开始设计,将草图变为工作图的繁重工作可以交给计算机完成;由计算机自动产生的设计结果,可以快速作出图形,使设计人员及时对设计作出判断和修改.
CAF:是国际海运中船公司征收的一种附加费。是一种费率,一般以百分比的形式出现
CAM: 有狭义和广义的两个概念, 狭义概念指的是从产品设计到加工制造之间的一切生产准备活动,广义概念包括的内容则多得多,除了上述CAM狭义定义所包含的所有内容外,它还包括制造活动中与物流有关的所有过程(加工、装配、检验、存贮、输送)的监视、控制和管理
电磁兼容性EMC(Electro patibility),是指设备或系统在其电磁环境中符合要求运行并不对其环境中的任何设备产生无法忍受的电磁干扰的能力)
(三)深康佳概况
深圳康佳公司是1979年成立的全国首家中外合资电子企业,由深圳特区华侨城经济发展总公司与香港港华集团有限公司合资经营。91年8月改组为中外公众股份制集团公司,1992年3月27日,康佳A、B股股票同时在深圳证券交易所上市。
集团主要生产“彩霸”电视、“劲力”音响、“好运通”通讯系列等共14大类450多种型号的电子产品,年生产能力达200万台,为全国彩电定点生产骨干企业和电子产品出口大户,每年仅彩电出口占全国的1/5。为全国十大出口创汇最高、十大销售额最高“双优”企业。公司在1992年3月27日在深圳证券交易所上市。
三、四川长虹与深圳康佳财务分析比较
(一)财务数据比较分析
1、主营业务收入
收入是企业利润的来源,同时也反映市场规模的大小。长虹前3年高速增长,98、99年下降幅度不小,显示其市场占有率下降,而康佳收入是稳步增长,1999年首次超过长虹。
2、净利润
长虹1995-1997年净利润大幅增长,98年首次下降,均保持较高的利润,但99年净利润大幅下降,相对而言,康佳净利润水平一直保持较低水平,但平缓增长,比较稳定。
3、总资产
总资产显示企业规模的大小,长虹5年来总资产增长较快,%,康佳也处于高速增长状态,%,但总的来说,长虹规模远远大于康佳。
4、净资产
由于长虹连年高额的净利润,再加上股东的再投入,使企业净资产高速增长,%,康佳虽绝对数较小,但增幅也很大,%。
(二)财务指标分析内容
1、核心指