第六章 股利分配.ppt

第六章股利分配
第一节利润分配的内容
一、利润分配的项目
1、公积金
法定公积金(盈余公积)
(公积金达到公司注册资本的50%时,可不再提取。)
任意公积金
2、股利
二、利润分配的顺序
1、计算可供分配的利润(无利不分)
2、计提法定公积金
3、计提任意公积金
4、向股东支付股利
第二节股利支付的程序和方式
一、股利支付的程序
召开股东大会
股利宣告日
股权登记日
股利支付日
二、股利支付的方式
现金股利
财产股利
负债股利
股票股利
第三节股利分配政策和内部筹资
一、股利理论
(一)股利无关论
1、假设前提
不存在个人或公司所得税
不存在股票的发行和交易费
公司的投资决策和股利决策彼此独立
信息透明
2、结论
投资者并不关心公司股利的分配
股利的支付比率并不影响公司的价值
(二)股利相关论
1、股利分配的影响因素
法律限制
经济限制
稳定的收入与避税
控制权的稀释
财务限制
盈余的稳定性
资产的流动性
举债能力
投资机会
资本成本
债务需要
其他限制
债务合同约束
通货膨胀
2、结论
公司的股利分配对公司市场价值有影响
二、股利分配政策与内部筹资
(一)剩余股利政策
1、股利分配方案的确定
设定目标资本结构
确定目标资本结构下投资所需的股东权益
最大限额的使用保留盈余满足投资方案所需的权益资本
将剩余盈余作为股利发放给股东
2、采用本政策的理由
保持合理的资本结构,使加权平均资本成本最低
(二)固定或持续增长的股利政策
1、分配方案的确定
将每年发放的股利固定在某一固定的水平上并在较长的时间内不变。只有当公司认为未来盈余会显著的、不可逆转的增长时,才提高年度的股利发放额。
2、采用本政策的理由
向市场传递公司正常发展的信息,稳定公司股价
有利于投资者安排股利收入和支出
3、缺点
股利的支付与盈余相脱节
(三)固定股利支付率政策
1、分配方案的确定
公司确定一个股利占盈余的比率,长期按此比率支付股利。
2、采用本政策的理由
使股利与公司盈余紧密联合
3、缺点
股利变动较大,容易造成公司不稳定的感觉,不利于稳定公司股价。
(四)低正常股利加额外股利政策
1、分配方案的确定
公司在一般情况下每年只支付固定的、数额较低的股利;在盈余多的年份,再根据实际情况向股东发放额外股利。
2、采用本政策的理由
公司具有较大的灵活性
可使那些依靠股利度日的股东每年至少可得到比较稳定的股利收入
第四节股票股利和股票分割
一、股