资本市场的挣钱之道.ppt

资本市场的挣钱之道
刘坚董事总经理
5/12/2018
机密
SHANGHAI FUPIE CAPITAL MGT
股票市场充分分享了中国经济增长
股市波动周期以宏观经济周期为核心和依据:股市周期背离经济周期是暂时和短期现象;中长期内,股票市场指数以经济指数为轴心上下波动,股票市场与宏观经济高度正相关。在中国A股市场成立以来的12个完整年度内,上证指数(年末指数)、上证年线(240天)与GDP指数(1978年=100),%、%%,-2倍。
中国经济进入新一轮快速增长周期
中国经济进入新一轮快速增长周期,为资本市场提供了坚实的经济和产业基础:目前中国经济面临三大机遇,一是世界制造业向中国转移,二是中国国有企业深化改革,三是中国城市化进程不断加快。未来几年,中国对外对内开放、国资与金融改革的政策效应正由量变到质变,民间投资、外资流入和消费结构升级构成经济增长的直接动力。
资本市场未来变局
资本市场强大的资源配置能力,实业的发展壮大离不开资本市场,资本市场繁荣亦不可能脱离实业;
资本市场供给和需求越来越难于判断和估计,上市和配股、增发等行为逐渐由市场来决定;
金融衍生品将提供一个更大的资金保值、套利和博弈的市场;
交叉持股增多,对于公司价值判断提出了更高的要求;股市的波动将日益加大,影响因素多元化(国外、汇率、本国、政治、宏观、行业)
布局特点
资金性质决定资金用途:短期资金作短期布局、长期资金作长期布局、融资资金作融资布局、公募作公募布局等等
资金规模决定了生存策略:大资金运作有大资金的策略,小资金运作有资金的策略、财务投资、顺周期及逆周期策略等
收益期望决定了战术策略:风险和收益是不对等的,风险来自资产的配置,收益来自低估率和市场的运行,战术体现在资产的配置(至上而下)和股票的选择(至下而上)
生存策略
与机构、基金为舞:学习、看破、假借、栽赃
资本接力棒:想好进退策略,筹码收集、囤积、派发
操作纪律严密:严格按照操作习惯、止损纪律、处理意料之中及意料之外的事件、保守秘密等
理解国情和资本市场所处的阶段:夹层融资、散户、信息不对称、短周期性市场等等
安全收益来源:卓越的理念与先进的策略
坚持投资者本金安全第一的原则
风险预算管理下的主动式、多层次复合投资策略
相对价值判断
趋势投资
市场能量模型
股价驱动力多因素模型
基于预期的
股票组合构建标准
核心
投资策略
投资者安全收益
投资者净值增长
时机选择调整股票仓位
风格轮换
主动性股票选择
博胜率、速胜率
投资者保障线提供基本收益
价格
时间T
0
B
超额收益
基本收益
投资者复权价格指数
投资者保障线(面值+基本收益)
单位面值
安全收益
风险承担机制和管理人的风险管理技术,创造出一条呈非负增长态势的投资者基本收益增长轨迹,简称为投资者保障线,并力争使投资者回报不低于投资者保障线水平。
富派投资策略
自上而下与自下而上相结合的选股策略
股票组合
资产配置
地区配置
行业选择/风格选择
股票选择
资产配置
地区配置
股票组合
行业选择/风格选择
股票选择
富派投资程序
资产配置比例调整
资产轮換
自下而上选择股票
自上而下
基金投资策略
现金
股票
股票N
股票1
地区配置策略
行业配置策略
热点配置策略