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我国债券市场供给与需求分析
Ei2~者缸'我国债券市场供给与需求分析·徐晖<U原对外贸易学院}【摘要1本文通过对我国债券市场中供给方和需求方的分析,并远比例进行各种类型的投资,即债券投资需求是可用资金量的线性用债券指数、债券发行数据和市场中机构投资者的可用资金情况函数,。结果显示,我国债券(2)ADF检验结果如下:检验结果显示,LNBANK为1(1)序列,。而需求方面,保险可用资金LNINS为1(0)序列,所以在一阶条件F均为平稳序列。对债券价格走势影响的显著程度要大于银行可用资金。(3)用Eviews凹归得:LNIND=+ XLNB川bt关键词1供给和需求实证债券指扳机构投资者可用资金O. 095500 X LNINS (方程份。回归结果表明,保附可用资金是影响债券指数的重要因素,而银行可用资金对于债券指数的影响则不翩翩、罪是因债券市场构成分析那么的跟藉。同样AdjustedR-、投资者、中介机构和管理所存可能导致应变量变化的因素。者组成;.ì:要分为国债市场、、真他金融债券市场以及企业债券市场等;(1)供求缺口GAP=银行新增可用资金+保险新增可用资金,的需求方主要有银行、非银行金融机构、养老和保险基金、国有企(新发行债券d兑付量),即债券新的供给不能满足需求的部分。业和个人。(2)建立回归模糊为:LNIND=a+b X GAP吨。其中,a为截距顷,b为斜二、我国债券市场供给需求实证分析率,e为随机扰动项,这盟由于GAP可能为负数,。本文分别从供给、需求以及供求缺口理。(3)Eviews回归得:LNIND=4. 722343+0. 0000911 X GAP。棋刑结的角度,研究他们与中债鲸合指数间的关系,分析比较市场价格与果显示GAP虽然能够~定程度上影响债券指数,但是这种影响程债券市场供求关系之间的联系。度很低。(1)本文选取了2002年1月茧2010年3月间月度数据作为三、结论分析基础。真中,中愤锦合指数(总值-财富)作为债券市场的价格通过简单的回归分析,就们可以发现机构投资者的可用资金变盏,并取月初和月末的平均数作为月度指数,,并取上月来和本月来的乎均数作为然而,挽回的机构投资者还很不成熟,主要有以下两个问题:该月的平均债券优管数,用ZQTG表示。(2),类型柑对娘一。从机构投资者的构成来成=一是银行可用资金,用BANK表示。二是保阶新增可用资金,用看,我国债券市场的机构投资者提理还相对单
…,1叫质化现象较为INSUR袭示。银行可用资金z银行存款余额一法班准备金-银行贷严重。一方陋,虽然市场参与者类型不断丰富,保险公司、投资基金歇余额。这里挠们假设银行在有投资需求时可在起橄准备金和债等机构投资者群体日益壮大,但总体阳亩,商业银行仍然是债券市券投资之间自由选择。