美国次级房贷危机对中国房贷和金融市场的影响.doc

美国次级房贷危机对中国房贷和金融市场的影响
摘要:美国次级房贷危机已对全球股市和美国经济产生较大影响。分析美国次级房贷危机产生的背景和原因,并指出中国的抵押贷款市场存在的重大风险。我们应该以美国次级债危机为借鉴,为中国房地产市场发展和金融市场的健康发展获得一些启示,并做好风险防范措施。
关键词:美国;次级房贷危机;中国房贷;金融市场
Abstract: The sub-prime mortgage crisis in USA has made great shock to the global stock markets andUSA economy .Analysis of the . secondary mortgage crisis the background and causes, and pointed out that China′s mortgage market the major risk. We should be secondary to the . mortgage crisis for the draw for China′s real estate market and the healthy development of financial markets get some inspiration and good risk prevention measures.
Key words: USA; subprime mortage crisis; China′s estate mortgage; financial markets

引言

3月13日纽约股市遭遇了2007年第二个“黑色星期二”,,收于12 ,%,是美国四年来第二大单日跌幅,全球股市随之下挫。%%,在所有行业中金融和建筑股受创最重。%。%。美国抵押贷款银行家协会发布2006年第四季度房贷市场季度报告,称2006年第四季度美国抵押贷款违约率创四年来新高,%。此后,纽约股市因次级房贷危机多次发生波动。
随后房贷风暴愈演愈烈,由起初导致股票市场大跌,到现在引发整个金融信用环境恶化,甚至众多投资者已经开始担心由此可能引发不良金融连锁反应,从而导致更大的经济金融危机。发端于美国的次级房贷市场危机最终蔓延到了全球各个市场。最近以来,美国次级抵押贷款市场危机影响呈现扩大态势,美欧以及亚洲金融市场出现较大波动。随后,美、欧、日等主要发达经济体货币当局向金融系统注入巨资,以应对风险。截至2007年8月31日,发达国家中央银行已向市场上注入超过5 500亿美元的流动性资金,注资的广度和规模前所未有。美国次级债危机的程度究竟有多大,一时尚难论定,但其影响将是深远的。分析美国次级债危机的来龙去脉,有助于更加深入地理解危机和总结经验教训。

一、美国次级抵押贷款和次级债的基本特征

触发此次金融危机的导火索是美国房地产的次级抵押贷款市场。在住房抵押贷款市场上,所谓的优质贷款市场主要是面向信用等级高的优良客户;而次级贷款市场(SubprimeMarket)主要面对那些收入较低、负债较重的人,其中大多是中低收入阶层或新移民。“ALT-A”(AlternativeA)贷款市场则是介于二者之间的庞大灰色地带,主要面向一些信用记录不错但却缺少固定收入、存款、资产等合法证明文件的人。2001—2005年间,美国房地产市场进入繁荣期。房地产金融机构在盈利动机的驱使下,在基本满足了优质客户的贷款需求后,把眼光投向原本不够资格申请住房抵押贷款的潜在购房者群体,即次级抵押贷款市场。次级房贷是房屋抵押贷款市场中的次优抵押贷款。与一般抵押贷款的区别在于,次级抵押贷款贷给那些信用等级较差或偿还能力较弱的房主,贷款利率相应地比一般抵押贷款高(至少高2%~3%)。主要是一些贷款机构向信用程度较差和收入不高的借款人提供的贷款。在美国被称为面向穷人的住房次级抵押贷款。其特征是:(1)个人信用记录比较差,信用评级得分比较低。(2)贷款房产价值比和月供收入比较高。(3)少数族群占比高,且多为可调利率,或只支付利息和无收入证明文件贷款。(4)拖欠率和取消抵押赎回权比率较高。
这项贷款在解决低收入家庭购房上确实发挥了重要作用。但是,在美国次级贷款市场占七成份额的房利美和房迪美公司,由政府主宰,将贷款打包成证券,承诺投资者能够获得本金和利率。随着这两家公司的丑闻爆出,整个次贷市场开始争抢这两家公司所购贷款,整个过程中,新的市场参与者出于逐利目