湖南益阳电厂工程可行性研究报告www.kunmingguoji.com.doc

2×300MW新建电厂项目财务评价案例

案例编制者:陆菊春
武汉大学经济与管理学院
2009年4月
目录
1 项目财务评价概述
项目财务评价作用
财务评价内容
财务评价指标
2 2×300MW新建电厂项目工程概况
总投资估算
工程进度设想及各年度投资分摊比例
其他基础数据
3 项目财务评价
工程投资及资金筹措
销售收入及电价测量
项目盈利能力分析
项目清偿能力分析
敏感性分析
盈亏平衡分析
项目财务评价结论
2×300MW新建电厂项目财务评价案例
1 项目财务评价概述
项目财务评价是从项目的角度出发,根据国家现行价格和各项现行的经济、财政、金融制度的规定,分析测算拟建项目直接发生的财务效益和费用,编制财务报表,计算评价指标、考察项目的获得能力、贷款清偿能力以及外汇效果等财务状况,来判别拟建项目的财务可行性。
项目财务评价作用
项目的财务评价无论是对项目投资主体,还是对为项目建设和生产经营提供资金的其他机构或个人,均具有十分重要的作用。主要表现在:
(1)考察项目的财务盈利能力
项目的财务盈利水平如何,能否达到国家规定的基准收益率,项目投资的主体能否取得预期的投资效益,项目的清偿能力如何,是否低于国家规定的投资回收期,项目债权人权益是否有保障等等,是项目投资主体、债权人,以及国家、地方各级决策部门、财政部门共同关心的问题。因此,一个项目是否值得兴建,首先要考察项目的财务盈利能力等各项经济指标,进行财务评价。
(2)为项目制定适宜的资金规划
确定项目实施所需资金的数额,根据资金的可能来源及资金的使用效益,安排恰当的用款计划及选择适宜的筹资方案,都是财务评价要解决的问题。项目资金的提供者们据此安排各自的出资计划,以保证项目所需资金能及时到位。
(3)为协调企业利益和国家利益提供依据
有些投资项目是国计民生所急需的,其国民经济评价结论好,但财务评价不可行。为了使这些项目具有财务生存能力,国家需要用经济手段予以调节。财务分析可以通过考察有关经济参数(如价格、税收、利率等)变动对分析结果的影响,寻找经济调节的方式和幅度,使企业利益和国家利益趋于一致。
(4)为中外合资项目提供双方合作的基础
对中外合资项目的外方合营者而言,财务评价是作出项目决策的唯一依据。项目的财务可行性是中外双方合作的基础。中方合营者视审批机关的要求,需要时还要进行国民经济评价。
财务评价内容
判断一个项目财务上可行的主要标准是:项目盈利能力、债务清偿能力、外汇平衡能力及承受风险的能力。主要表现在:
(1)识别财务效益和费用。识别收益和费用是项目财务评价的前提。收益和费用针对特定目标而言的。收益是对目标的贡献;费用则是对目标的反贡献,是负收益。项目的财务效益主要表现为生产经营的产品销售(营业)收入;财务费用主要表现为建设项目投资、经营成本和税金等各项支出。此外,项目得到的各种补贴、项目寿命期末回收的固定资产余值和流动资金等,也是项目得到的收入,在财务评价中视做效益处理;
(2)收集、预测财务评价的基础数据。财务预测的结果可用若干基础财务报表归纳整理,主要有:投资估算表、折旧表、成本表、利润表等;
(3)编制财务报表。为分析项目的盈利能力需编制的主要报表有:现金流量表、损益表及相应的辅助报表;为分析项目的清偿能力需编制的主要报表有:资产负债表、资金来源与运用表及相应的辅助报表;对于涉及外贸、外资及影响外汇流量的项目为考察项目的外汇平衡情况,尚需编制项目的财务外汇平衡表;
(4)财务评价指标的计算与评价。财务评价的盈利能力分析要计算财务内部收益率、净现值、投资回收期等主要评价指标,根据项目的特点及实际需要,也可计算投资利润率、投资利税率、资本金利润率等指标。清偿能力分析要计算资产负债率、借款偿还期、流动比率、速动比率等指标。
财务评价指标
(1)反映项目盈利能力的指标
①净现值(NPV)
Present Value)指标是动态评价最重要的指标之一。它不仅计算了资金的时间价值,而且考察了项目在整个寿命期内的全部现金流入和现金流出。
所谓净现值是指按设定的折现率,将技术方案计算期内各个不同时点的净现金流量折现到计算期初的累计值。计算公式为:
(1-1)
式中:NPV——净现值;CIt——第t年的现金流入;COt——第t年的现金流出;n——项目寿命年限;i0——基准折现率。
判别准则:对单一项目方案而言,
若NPV≥0,则项目应予接受;若NPV<0,则项目应予拒绝。
多方案比选时,净现值越大的方案相对越优(净现值最大准则)。
因为当NPV>0时,