A股走牛引发转债赎回潮.doc

可转债投资策略周报产品经理:谢虹:******@2019年3月1日星期五A股走牛引发转债赎回潮一、一周可转债回顾市场回顾:上周大小盘齐齐上攻,双双再创新高,,%;,%;,%。具体来看,上周长青转债退市,转债数量剩余18只,其中14只上涨,2只下跌,2只停牌。%;东华转债盘中复牌两天,周五因重大事项继续停牌。涨幅较高的五只转债为歌华转债、海运转债、浙能转债、洛钼转债、电气转债,%、%、%、%%,其中,%%的周涨幅。涨幅不错的转债主要受正股拉动与概念驱动。上周,仅民生转债和燕京转债2只小幅收阴,%、%,但弱于正股跌幅。深机转债与正股走势出现背离,转债表现好于正股。市场交易金额212亿元,环比增加50亿元。其中,电气转债成交额最大,东华转债成交最不活跃。电气、浙能、民生等转债分别成交69、58和37亿元。海运、齐翔、恒丰、长青、冠城、歌华、深燃均已公告提前赎回,目前上市交易的转债存量为468亿元。投资建议:上周大小盘齐齐上攻,双双再创新高。转债市场虽然估值较高,但经过前期的修复后,也出现了一定程度的上涨。目前可转债股性较强,可转债策略还需针对成交量较大的个券进行精挑细选,择时进行操作,从基本面和主题型出发挑选个券。从央行的宽松态度来看,未来仍将持续宽松以对资本市场提供足够的流动性,银行股目前估值相对于其他行业来说明显偏低,仍具有上涨空间,本周调入民生转债。从我们转债组合来看,继续持有电气转债(关注一路一带概念);深机转债(有望建设廉价航站楼,产量指标维持快速增长);浙能转债(电改方案有望下发,转债仍是流动性较强的品种);歌尔转债(苹果watch预购火爆、溢价率压缩)。组合回顾:本周转债组合有调整,调入民生转债,调出齐翔转债。该组合创建时间2013年12月27日,截止2015年4月24日,%,%。;。二、转债市场综合分析宏观基本面:4月汇丰制造业采购经理人指数(PMI),在2月反弹之后汇丰制造业PMI又已连续两月低于50。虽然出口订单3个月来首次增加,,显示国内需求继续疲软;,逼近荣枯边缘;、,,反应企业生产积极性继续低迷。在疲弱需求下样本企业产成品库存出现被动增加势头,更加抑制企业生产的积极性。虽然就业指数略微上升至48,但仍处收缩区域,就业整体未有明显改善。4月汇丰制造业PMI预览值反应4月经济整体仍未企稳。虽然稳增长政策不断加码,但经济下行惯性较大,企稳较难。流动性方面:上周央行公开市场有200亿元逆回购到期,无正回购、央票到期。由于央行未开展新的操作,一周公开市场实际净回笼200亿元,为连续第三周小幅净回笼。一季度经济数据出炉之后,